チャールズ・ホスキンソン氏が語るCardanoの現在地
公開日：2026年6月22日
出典：Korea Blockchain Weekによるチャールズ・ホスキンソン氏インタビュー「How Cardano is Dominating with On-Chain Governance and a $1.5 Billion Treasury」字幕テキスト
動画：https://youtu.be/lt43MwCbLD8?si=TQjwpNLSphVF1U5e
Korea Blockchain Weekによるインタビュー「How Cardano is Dominating with On-Chain Governance and a $1.5 Billion Treasury」で、チャールズ・ホスキンソン氏は、現在のCardanoがどのような段階にあるのかを、短い時間の中で非常に凝縮して語っています。
中心にあるのは、Cardanoがすでに単なるスマートコントラクト・プラットフォームではなく、「オンチェーンで統治される分散型プロトコル」へ移行したという認識です。
ホスキンソン氏は、Cardano保有者が1.8 billion ADA、ドル換算で約15億ドル規模のTreasuryを管理していると述べています。そして、その資金をどのように責任ある形で使うのかを、100カ国以上にまたがる、互いに会ったこともない人々がインターネット越しに決めていくことの難しさと意義を強調しています。
このインタビューは、CardanoのVoltaire期が「構想」から「運用」へ移ったことを示すものです。オンチェーン憲法、DRep、憲法委員会、IntersectやPragmaのような会員制組織、そしてTreasuryをめぐる予算調整。これらはすべて、Cardanoが分散型ガバナンスを本当に機能させるための制度部品です。
同時に、話題はCardano内部の統治だけに留まりません。Midnightによるプログラマブル・プライバシー、TradFiとDeFiの接続、Bitcoin DeFi、BraveやBitcoin.com、Blockchain.comとの統合、規制環境が成熟した分散型チェーンに有利に働くという見通しまで、Cardanoの次の成長軸が一気に語られています。
この短いインタビューをSIPO視点で読むなら、主題は一つです。
Cardanoは、技術、資金、ガバナンス、相互運用性を同時に扱う段階へ入った。そして、そのすべてを支える基盤として、オンチェーンガバナンスが最重要の競争優位になりつつある、ということです。
このインタビューで語られたこと：SIPO視点の解説
1. Cardanoは「政府」を持つブロックチェーンになった
ホスキンソン氏は、Cardanoについて「今やCardanoは自分自身の政府を持っている」と表現しています。
これは比喩であると同時に、Voltaire期の本質をよく表しています。Cardanoでは、プロトコルのフォーク、パラメータ変更、将来の方向性、Treasuryの使途といった重要な意思決定が、ADA保有者、DRep、憲法委員会、オンチェーン投票を通じて扱われます。
彼は、過去12カ月でオンチェーン憲法が批准され、数百人のDRepが選ばれ、完全にコミュニティ管理の憲法委員会が生まれたと述べています。さらに、IntersectやPragmaのような資金を持つ会員制組織も形成されています。
重要なのは、これは「分散化しています」と宣言するだけの段階ではないということです。Cardanoは、分散型の意思決定を実際に制度として動かし始めています。つまり、分散化が理念から運用へ進んだのです。
2. 15億ドル規模のTreasuryは、分散型共同体の責任を可視化する
インタビュー冒頭で最も目を引く数字が、1.8 billion ADA、約15億ドル規模のTreasuryです。
ホスキンソン氏は、この資金を「これまで互いに会ったこともない、100カ国以上の人々が、インターネット越しに責任を持ってどう使うかを考える」と表現しています。
この表現は、Cardanoガバナンスの難しさをよく示しています。Treasuryは単なる資金源ではありません。それは、Cardanoコミュニティが本当に自律的に優先順位を決められるのか、長期戦略を持てるのか、公共財と成長投資のバランスを取れるのかを試す装置です。
中央集権的な企業であれば、経営陣が予算を決めます。Bitcoinのような最小変更を重視するネットワークであれば、そもそも大規模なオンチェーンTreasuryを持たない方向へ進みます。Cardanoはそのどちらでもありません。Cardanoは、分散型のまま、大きな公共資金を扱う道を選んでいます。
この挑戦は簡単ではありません。しかし、それこそがCardanoが他のチェーンと異なる点です。
3. MidnightはTradFiとDeFiをつなぐプログラマブル・プライバシーである
ホスキンソン氏は、金融の世界では「パブリックな側面」と「プライベートな側面」の両方が必要だと述べています。KYC、AML、ブローカーディーラー規制、カストディ基準など、現実の金融は完全な公開性だけでは成立しません。
一方で、従来のWall Street型モデルは、信頼できる中央主体にプライバシー保護を任せる仕組みです。しかし、米国、中国、ロシア、その他の国々が同一の中央制度に合意することは簡単ではありません。だからこそ、ホスキンソン氏は、それを自動化し、24時間365日動くグローバルなブロックチェーン市場で機能させたいと語ります。
ここで必要になるのが、プログラマブル・プライバシーです。
Midnightは、レガシー金融とDeFiを橋渡しするプロジェクトとして説明されています。従来金融は、巨大なユーザー数、高速な取引、市場インフラに最適化されていますが、国境と中央規制の枠内にあります。DeFiは、開放性、無国境性、常時稼働、アクセスの容易さに強みがあります。
Midnightは、この二つの世界の長所を合わせるための基盤です。選択的開示、計算上のプライバシー、IDシステム、専用言語やツールにより、現実資産、保険、不動産、その他の金融商品がブロックチェーンへ入る条件を整えることが期待されています。
4. Bitcoin DeFiはCardanoのeUTXO設計を再評価させる
ホスキンソン氏は、CardanoがEthereumとは異なる会計モデルと開発モデルを持つことを、むしろ強みとして位置づけています。
現在の暗号資産世界では、EVM圏が巨大な開発エコシステムを形成しています。一方、非EVM圏は相対的に小さく見えます。しかし彼は、Bitcoin DeFiの登場によって、非EVM圏がより大きくなる可能性があると見ています。
理由は明確です。Bitcoinには数兆ドル規模の資産があります。しかし、Taproot以前のBitcoinは、十分にプログラム可能ではありませんでした。多くのBTCは、希少性によって価値が上がるのを待つだけの資産になっていました。
しかし今、Bitcoinを取引したい、貸し出したい、DeFiで活用したいという需要が出てきています。そこでCardanoが重要になります。CardanoはBitcoinと似たUTXO系の会計モデルを持っているため、Bitcoin上の資産と組み合わせたハイブリッド・アプリケーションを構築しやすい、というのがホスキンソン氏の見立てです。
CardanoがBitcoin DeFiの基盤になるなら、ステーブルコイン発行、貸付、現実資産の導入、そしてMidnightを通じたプライバシー保護された金融活動が一気に接続される可能性があります。
5. Brave、Bitcoin.com、Blockchain.comなどの統合は採用面の転換点になり得る
ホスキンソン氏は、Cardanoがようやく外部パートナーと本格的に組み始めているとも述べています。
Midnight Foundationは108件のパートナーシップを行っており、その多くはMidnightだけでなくCardanoの採用とサポートにも関係していると説明されています。例として、Brave統合、Bitcoin.com統合、Blockchain.com統合が挙げられ、CardanoとCardanoネイティブアセットが1億1,000万人規模のユーザーへ露出することになったと語られています。
これは重要です。
Cardanoはこれまで、研究、形式手法、分散化、堅牢性に強みを持つ一方で、外部統合やユーザー導線では十分に評価されてこなかった面があります。しかし、ウォレット、ブラウザ、カストディアン、取引インフラ、データ提供者との接続が広がることで、Cardanoの技術は初めて大規模ユーザーの手前に置かれます。
さらに、Chainlink、Circle、Tetherのような大手サポートが来る可能性にも触れています。これらは確定事項として読むべきではありませんが、Cardanoがより大きな市場インフラとの接続を強めようとしていることは明確です。
6. ガバナンスは技術変化に適応するための競争優位である
インタビュー終盤で、ホスキンソン氏は「どのブロックチェーンにとっても、ガバナンスが最も重要だ」と述べています。
その理由は、技術と経済が2年から4年の周期で急速に変わるからです。BlackBerry、Internet Explorer、AOL、MySpace、Yahooのニュースグループ、Windowsの独占的地位。かつて巨大だった技術やサービスは、環境変化に適応できなければ急速に力を失います。
ブロックチェーンも同じです。分散型であるほど、エコシステム全体を調整する仕組みがなければ、大きな変更ができません。BitcoinではSegWitやTaprootのような基本的アップグレードにも5年から10年単位の時間がかかるとホスキンソン氏は指摘します。
Ethereumも、The Mergeを2018年に完了できると考えながら、実際には何年もかかった例として語られています。SolanaやEthereumのようなチェーンも、最終的には少数の意思決定者に依存しがちで、大胆な変更には巨大な調整コストが発生します。
Cardanoが狙うのは、分散型でありながら素早く意思決定できるガバナンスです。誰か一人が支配するのではなく、エコシステムとしてAppleがiPhoneに、GoogleがAndroidに対して持つような統一的な方向性と行動力を持つこと。これが、ホスキンソン氏が語るオンチェーンガバナンスの競争優位です。
7. このインタビューを一言で言うなら
このインタビューは、Cardanoが「分散型スマートコントラクトチェーン」から、「自ら統治し、資金を配分し、外部金融と接続し、Bitcoinを含む他のエコシステムと連携する公共インフラ」へ進もうとしていることを示しています。
ホスキンソン氏の主張は、Cardanoがコンセンサス面だけでなく、ガバナンス面でも最も分散化されたブロックチェーンになりつつあるというものです。
そして、その意味は単に「Cardanoは分散化している」という自己評価ではありません。
分散型のまま、大きなTreasuryを扱えるのか。現実金融に必要なプライバシーとコンプライアンスを取り込めるのか。Bitcoin DeFiのような新しい市場を吸収できるのか。規制が成熟する中で、完全に分散化された成熟チェーンとして評価されるのか。技術変化に合わせて自らを変えられるのか。
このすべてをつなぐ中心にあるのが、ガバナンスです。
Cardanoの勝負は、単に速いか安いかではありません。自分自身を進化させる制度を持てるかどうか。その問いに対して、CardanoはVoltaireで最も真正面から答えようとしているのです。
以下は、Korea Blockchain Weekによるチャールズ・ホスキンソン氏インタビュー「How Cardano is Dominating with On-Chain Governance and a $1.5 Billion Treasury」の日本語全翻訳です。読みやすさのため、言い淀みや自動字幕由来と思われる乱れを一部整え、DRep、RISC-Vなどの固有名詞・技術語は文脈に合わせて補正しています。正確な表現は必ず原動画をご確認ください。
チャールズ・ホスキンソン氏 KBWインタビュー全翻訳
CardanoのオンチェーンガバナンスとTreasury
Cardanoは分散型ガバナンスに完全に踏み込みました。そして、それは目に見える形で表れています。
私たちには予算をめぐる議論があり、それを通すまでに9カ月かかりました。しかし現在、Cardano保有者は1.8 billion ADAのTreasury、つまり約15億ドルの資金を管理しています。
これは驚くべき金額です。互いに会ったこともない人々が、100カ国以上にわたり、インターネット上で、この資金をどのように責任を持って使うのかを考えているのです。しかし、彼らはそれを実行しています。
彼らは、プロトコルをフォークすることから、パラメータ、方向性、将来に至るまで、あらゆることに責任を持っています。
そして過去12カ月で、オンチェーン憲法が批准され、数百人のDRepが選ばれ、完全にコミュニティ管理の憲法委員会が生まれました。さらに、PragmaやIntersectのような、十分な資金を持つ会員制組織もあります。
つまりCardanoは、コンセンサス面で最も分散化されているだけでなく、今やガバナンス面でも最も分散化された存在になっています。
私たちは、この素晴らしい進展を深く誇りに思っています。とても大変な道のりでした。私はそれを実現するために、この24カ月で30カ国以上を訪問しなければなりませんでした。その過程で、おそらく1,800人ほどの人々に会いました。しかし、私たちはやり遂げました。
そして今、その向こう側に来て、Cardanoは自分自身の政府を持つようになったのです。
Midnight、TradFi、DeFi、プログラマブル・プライバシー
金融の世界では、ほとんどすべてのことに、パブリックな側面とプライベートな側面が必要です。
たとえば、KYCやAMLのようなコンプライアンス体制があります。ブローカーディーラー規制やカストディ基準のようなものもあります。
通常、Wall Streetはこれを、信頼された主体に任せることで処理します。つまり、取引相手やビジネス相手のプライバシーを維持してくれると信頼する主体が存在するわけです。
問題は、それをグローバルな環境で機能させるのが難しいことです。米国、ロシア、中国、その他すべての国々が、どのように折り合いをつけ、標準化するのでしょうか。今のところ、それはおそらく起きないでしょう。
だから私たちは、それを自動化したいのです。そして、24時間365日動くグローバル市場の中で、ブロックチェーン上で動作させたいのです。
問題は、それを実現するにはプログラマブル・プライバシーが必要だということです。
そのため、私たちは完全に新しい言語やツール、新しいIDシステムなどを発明し、それをどう実現するかを考えなければなりませんでした。
Midnightは、本質的には橋を架けるプロジェクトです。従来型のTradFiの世界と、新しいDeFiの世界を組み合わせ、それぞれの良いところを取り出せるようにします。
レガシーの世界は、数十億人のユーザー、数十億件の取引、非常に高速な取引市場が存在することに最適化されています。しかし、それらは国境の中にあり、中央集権的な規制体制の中にあります。
DeFiの素晴らしさは、開放性にあります。24時間365日、国境がなく、すべてがアクセスしやすい。
この二つを組み合わせれば、両方の世界の最良の部分を得ることができます。そして、その見返りは非常に大きいでしょう。
それは現実資産、つまりRWA革命です。不動産商品、保険商品、その他さまざまなものを含め、約100億ドル規模の現実資産がこの領域に入りたがっています。しかし、選択的開示と計算上のプライバシーがないために、まだ入ることができていません。
現在、この分野を追いかけている企業はたくさんあります。AleoやEspressoのような企業です。しかし私は、Midnightが最も良いチャンスを持っていると思います。なぜなら、Midnightはある意味で、誰にとってもレイヤー2のようなものだからです。
私たちが設計し、構築した方法では、Midnightは8つの異なるエコシステム、7つの異なるブロックチェーンに存在し、誰もがその一部を体験できるものになっています。
ICOもVCもありませんでした。私たちはGlacier Dropによって、それをただ配布しました。
だから誰もが試す機会を持ちます。そして、それによって素晴らしく活気あるエコシステムが生まれ、この空間全体を進化させていくことを願っています。
Cardano、Bitcoin DeFi、採用の転換点
Cardanoは、DeFiを行う汎用スマートコントラクト台帳として、これらすべての領域で競争できると思います。
私たちにとって本当の課題は、Ethereumとは根本的に異なる会計モデルと開発モデルを持っていることです。
つまり、EVMの世界があり、その大きな宇宙があります。そして非EVMの世界があり、今はそちらの宇宙の方が少し小さい。しかし私は、実際には非EVMの方がEVMより大きくなると考えています。理由はBitcoin DeFiです。
Bitcoinを見ると、そこには数兆ドル規模の資産があります。しかし、最近Taprootが登場するまで、それはプログラム可能ではありませんでした。したがって、その資産で何かをすることができませんでした。資産はただ置かれ、ほこりをかぶり、Bitcoinが希少であるために徐々に価値が上がっていくだけでした。
今、人々は自分のBitcoinを取引し、貸し出し、DeFiで競争させたいと考えています。
そこでCardanoは完璧です。なぜなら、CardanoはBitcoinと非常によく似た会計モデルを持っているからです。したがって、Cardanoを通じてBitcoin上にアプリケーションを構築することは、ハイブリッド・アプリケーションのような形で非常に簡単です。
今年と来年、CardanoではBitcoin DeFiに向けた大きな取り組みがあります。
それが開かれると、何が起きるでしょうか。多くのステーブルコイン発行が見られるでしょう。多くの貸付活動が見られるでしょう。多くの現実資産が台帳に入ってくるでしょう。特に、MidnightがCardanoに接続されることで、それが起きます。
そして、これらすべては、人々とともにプライベートな形で行われます。これは見るのが楽しみな展開です。
もう一つは、Cardanoがついに人々とパートナーシップを結び、人々を呼び込み始めていることです。
Midnight Foundationは108件のパートナーシップを行いました。そして、その多くはMidnightだけではなく、Cardanoの採用とサポートにも関するものでした。
たとえば、Brave統合、Bitcoin.com統合、Blockchain.com統合がありました。それによって、CardanoとCardanoネイティブアセットは1億800万人、失礼、1億1,000万人の人々に露出することになりました。これは大きな勝利でした。
カストディアンについても同じです。そして、その後にはより大きなプレイヤーが来るでしょう。Chainlinkのサポート、Circleのサポート、Tetherのサポートを得ることができます。
私は、私たちはまさに今、変曲点にいると思います。より大きな人々のグループが入ってき始める瞬間です。
だから私たちは、自分たちが非常に懸命に戦って守ってきたもの、つまり分散化の成果と、Bitcoinとの相互運用性のようなものを保持し、保護しながら、新しいものをもたらすことができます。
同時に、今やEVMの世界や、その側の空間とも話すことができます。
そして規制は、Cardanoにとって非常に有利に働いています。規制は、成熟したブロックチェーン、完全に分散化されたブロックチェーンを本当に有利にします。Cardanoはそのトップ5に入ります。だからこそ、トランプがCardanoについてツイートしたのです。
なぜガバナンスが最重要なのか
私は、どのブロックチェーンにとっても、ガバナンスが最も重要なものだと言います。
なぜなら、技術と経済は非常に速く変わるからです。2年から4年ごとに、これらは変わります。
信じられないなら、BlackBerryの携帯電話を取り出して、Internet Explorerを開き、AOLのパスワードをリセットしてMySpaceアカウントに入り、それについてYahooのニュースグループに投稿してみてください、と私は人々に言います。
それらはすべて独占的な存在でした。巨大で、数億人のユーザーがいました。しかし今では誰も使っていません。すべて死んだ技術です。
技術は非常に根本的に変わります。
私はMicrosoftとWindowsを覚えています。それは最大のオペレーティングシステムで、攻略不可能な独占に見えました。しかし今、あなたが使っているのは、おそらくWindowsではなくAndroidかiOSでしょう。つまり、その独占は基本的に消えたのです。
生き残るための鍵は、変化する能力です。
そして、もしあなたが分散型であるなら、エコシステム全体を調整するためにオンチェーンガバナンスが必要です。それができなければ、Bitcoinのようになります。SegWitアップグレードやTaprootアップグレードのような基本的なことを行うにも、5年から10年かかります。
彼らは一つのことに非常に集中しています。しかしBitcoinは、決してスマートコントラクトにはなれません。Bitcoinは決してDeFi空間を獲得できません。常にStacksのようなレイヤー2や、Cardanoのようなパートナーを必要とします。それはそれで問題ありません。
一方で、SolanaやEthereum、その他のチェーンを見ると、問題は、少数の意思決定者に非常に依存するようになっていることです。
そして、彼らが何か大きく大胆なことをするたびに、たとえば新しいEVM、EVMからRISC-Vへの移行、あるいは新しいZK関連の何かを行う場合、それを実現するには巨大な調整が必要になります。
The Mergeを思い出してください。EthereumがProof of WorkからProof of Stakeへ移行した時です。彼らは2018年には完了すると思っていました。しかし、調整のオーバーヘッドが非常に大きかったため、何年も何年もかかりました。
大きなアクターが入ってくる時に生き残るための鍵は、良いガバナンスを持つことです。そして、効率的で効果的なガバナンスを持つことです。
だからこそ、私たちはCardanoのために素晴らしいガバナンスシステムを構築するため、2年の時間を投資しました。
それは毎年より効率的になり、毎年より効果的になります。
つまり、エコシステムとして素早く意思決定できるということです。そして、それを分散型の形で行うことができます。誰か一人のアクターがそれを支配することはできません。
しかし同時に、私たちはAppleがiPhoneに対して、あるいはGoogleがAndroidに対して持つような形で行動することができます。それによって、非常に速く動けるようになります。
それが、私が考える最大の競争優位です。
もう一つは、新しいリーダーや新しいアイデアを常に生み出せることです。
分散型ガバナンスがある時、新しく入ってくる若い人々は、次のロードマップや次のものに対して大きな影響力を持つことができます。
もしそれがなければ、停滞しがちです。過去のアイデアに囚われ、それが永遠に機能すると考えてしまうからです。MicrosoftのSteve Ballmerがそうだったように。そしてそれが機能しなくなった時、優位性を失います。
だから、常に再発明しなければなりません。そして、それを行う唯一の方法が、良いガバナンスなのです。
SIPOのまとめ
今回のKBWインタビューは短いものですが、Cardanoの現在地を非常に明確に示しています。
Cardanoは、オンチェーン憲法、DRep、憲法委員会、Treasury、Intersect、Pragmaを通じて、分散型ガバナンスを制度として動かす段階に入りました。ホスキンソン氏が「Cardanoは自分自身の政府を持つようになった」と述べたのは、この変化を端的に表した言葉です。
一方で、その政府が扱うものは小さくありません。1.8 billion ADA、約15億ドル規模のTreasury。これはCardanoコミュニティにとって大きなチャンスであると同時に、大きな責任でもあります。
そして、そのガバナンスは内向きの制度だけではありません。Midnightによるプログラマブル・プライバシー、現実資産、TradFiとDeFiの接続、Bitcoin DeFi、外部パートナーシップ、規制環境の変化。Cardanoがこれから扱うテーマは、すべて大きな調整を必要とします。
だからこそ、ホスキンソン氏はガバナンスを最重要視しています。
技術は変わります。市場も変わります。ユーザーの期待も、規制も、競争環境も変わります。その変化に合わせて、分散型のまま自らを再発明できるかどうか。そこにCardanoの本当の勝負があります。
Cardanoは、単に「分散化されたチェーン」であるだけでは足りません。
分散化されたまま、決める。資金を使う。責任を持つ。新しい市場へ接続する。若いリーダーと新しいアイデアを取り込む。そして、時代に合わせて変わり続ける。
このインタビューは、Cardanoがその挑戦をすでに始めていることを示す、コンパクトながら重要な記録だと思います。
