SIPO DRep：Net Change Limit（3億ADA）提案をどう考えるか― SIPO DRepの分析と条件付き「Yes」評価とスタンス
Net Change Limit of 300 Million ADA for Epochs 613–713
Governance Action Type：Info Action
Submitted: 7th Feb 2026 (Epoch 611)
Expires: 11th Mar 2026 (Epoch 618)
Governance Action ID:
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Legacy Governance Action ID (CIP105):
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Net Change Limit（3億ADA）提案をどう考えるか― SIPO DRepの分析とスタンス ―
Epoch 613〜713（2026年2月〜2027年7月）に適用されるNet Change Limit（NCL）3億ADAの提案について、概要から背景、意味、そしてSIPO DRepとしてのスタンスまで、整理してお伝えします。
■ 提案の概要
本提案は、Epoch 613からEpoch 713までの期間において、トレジャリーの純変動上限を3億ADAに設定するというものです。
- 対象期間：約1年半
- 上限額：300,000,000 ADA
- 根拠：2025年のトレジャリー流入総額（約3億690万ADA）
つまり、
「前年に入ってきた分を目安に、次の期間の支出上限を決める」
という、非常に財政規律を意識した設計です。
■ Net Change Limit（NCL）とは何か？
NCLとは、一定期間におけるトレジャリーの純減少可能額の上限です。
これは国家で言えば「歳出総額の上限」や「財政赤字の制限」に近い概念です。
カルダノは今、憲法ベースのオンチェーン財政管理という、非常に高度な段階に入っています。その中でNCLは、
- 財政の予見可能性を高める
- トレジャリーの持続可能性を守る
- ガバナンスの信頼性を高める
重要な制度的装置です。
■ なぜ3億ADAなのか？
この数字は、2025年のトレジャリー流入総額（Epoch 532〜604の合計 約306.9M ADA）を基準にしています。
つまり、
「入ってきた分の範囲内で使う」
という保守的かつ合理的な設計です。
過度な拡張を避け、財政を健全に保つ姿勢が明確に表れています。
■ この提案の意味
私は、この提案を財政安定化の第一段階と捉えています。
✔ ポジティブな側面
- 財政規律の明確化
- 市場に対する信頼の向上
- 憲法体制下での制度成熟の証明
- トレジャリーの長期持続性確保
カルダノが「制度としての国家型ブロックチェーン」に近づいていることを示す重要な一歩だと感じています。
■ ただし、固定型NCLの限界
一方で、私は固定型NCLには将来的な課題もあると考えています。
例えば：
- ADA価格が大きく変動しても自動調整が効かない
- トレジャリー残高の増減を反映しない
- 強気相場での成長投資機会を制限する可能性
- 弱気相場で実質負担が拡大する可能性
固定値は明確で分かりやすい反面、柔軟性には欠けます。
■ 将来的に目指すべき方向性
私は、将来的には
市場状況・トレジャリー残高・ADA価格などを反映する
動的NCL設計へ進化すべき
だと考えています。
ただし、ここが重要です。
いきなり複雑なモデルにするのではなく、
- まずはシンプルな固定型で安定を確立する
- 実務経験を積む
- その上で段階的に進化させる
この順番が合理的だと思っています。
■ SIPO DRepとしてのスタンス
SIPOは、本提案にYESを投じます。
理由は明確です。
- 財政規律は最優先事項である
- 制度初期段階ではシンプルな設計が適切である
- 安定なくして成長なし
ただし、
このYESは「現時点での最適解」に対するYESです。
将来的には、より適応的で状態を反映できる財政設計へ進化させるべきだという立場も同時に明確にしています。
■ 結論
今回のNCL 3億ADA提案は、
- 革新的であり
- 保守的でもあり
- 制度成熟の第一歩
だと私は考えています。
カルダノのガバナンスは、完成形ではありません。
進化し続けるプロセスです。
SIPOは、
「今日の安定」と「明日の進化」
の両立を目指して判断しました。
引き続き、建設的な議論を歓迎します。
— SIPO
How SIPO Views the 300M ADA Net Change Limit Proposal– Overview, Analysis, and DRep Position –
Hello everyone, this is SIPO.
In this article, I would like to explain the proposal to set a Net Change Limit (NCL) of 300 million ADA for Epochs 613–713, including its background, implications, and my position as a DRep.
■ Proposal Overview
This governance action proposes setting a Net Change Limit of 300 million ADA for the period from Epoch 613 to Epoch 713 (approximately February 2026 to July 2027).
- Period: ~1.5 years
- Cap: 300,000,000 ADA
- Reference: 2025 treasury inflows (~306.9M ADA)
In simple terms:
The spending limit is aligned with the previous year’s treasury inflows.
This reflects a fiscally disciplined approach.
■ What Is the Net Change Limit?
The NCL defines the maximum net reduction of the treasury over a specified period.
It functions similarly to:
- A fiscal spending ceiling
- A deficit control mechanism
Cardano is now operating under a constitutional governance framework. Within this system, the NCL serves to:
- Provide predictability
- Protect long-term treasury sustainability
- Strengthen governance credibility
■ Why 300 Million ADA?
The proposed amount is based on total treasury inflows during 2025.
This reflects a conservative principle:
Spend within demonstrated capacity.
It avoids excessive fiscal expansion and anchors spending to real economic inflows.
■ What This Proposal Represents
I view this proposal as a first stage of fiscal stabilization.
Positive Aspects
- Clear fiscal discipline
- Improved market confidence
- Institutional maturity under the Constitution
- Long-term treasury protection
It signals that Cardano is evolving toward a structured, state-like governance model rather than an informal ecosystem.
■ Limitations of a Fixed NCL
However, a static cap has limitations:
- It does not adjust to ADA price volatility
- It does not reflect changes in treasury reserves
- It may constrain strategic growth during bull markets
- It may amplify stress during downturns
A fixed number offers clarity but not flexibility.
■ The Direction for the Future
Over time, I believe Cardano should consider evolving toward a dynamic NCL framework, incorporating factors such as:
- Treasury balance
- Annual inflows
- ADA market conditions
- Volatility and macro context
That said, evolution should be gradual.
We should:
- Establish stability first
- Gain operational experience
- Improve the model step by step
Governance maturity requires iteration.
■ SIPO’s Position as a DRep
SIPO votes YES on this proposal.
My reasoning:
- Fiscal discipline is essential
- Simplicity is appropriate at this stage
- Stability precedes growth
However, this YES reflects support for the current step — not a permanent endorsement of static design.
I also advocate for future discussion on adaptive fiscal mechanisms.
■ Conclusion
The 300M ADA NCL proposal is:
- Conservative
- Innovative
- Institutionally significant
Cardano governance is not a finished product.
It is an evolving system.
SIPO supports both:
Stability today
Evolution tomorrow
Thank you for reading.
— SIPO
