Cardano の貸し出しプロトコル Surf は日本時間 11 月 15 日早朝、V1 に預けられている資産の総額 (TVL) が 1,800 万 ADA を超え、直近 72 時間で 100 万 ADA 以上増えたと告知しました。DefiLlama で同じプロトコルを見ると、TVL は 11 月 15 日 12 時半 (日本時間) 時点で約 266 万ドルで、ADA に換算するとおよそ 1,770 万 ADA と、Surf の発表とほぼ同じ水準です。
8 月の事案で止まっていた機能を 11 月 2 日にすべて戻してから 2 週間で、Surf は Cardano の貸し出しの場として数字を伸ばしています。ただ、ADA 建てで見るか、ドル建てで見るかで、この 72 時間の動きは違って見えます。両方の数字と、増えた分の中身を DefiLlama のデータで確かめます。
1,800 万 ADA と 266 万ドルは同じものを指している
Surf の告知の画像は「18M ADA TVL」と、ADA を単位にした総額です。プールに入っているのは ADA だけではなく、STRIKE や SNEK といった Cardano のネイティブトークンも含まれ、それらを ADA の価値に直して足し合わせた数字です。
DefiLlama の Surf Lending は同じ総額をドルで示しています。11 月 15 日 12 時半時点の約 266 万ドルを、DefiLlama がその時点で使っている ADA の価格 (約 0.151 ドル) で割ると約 1,770 万 ADA になり、Surf の発表と食い違いはありません。単位が違うだけで、2 つの数字は同じ預け入れを数えています。
中身の内訳は次のとおりです (DefiLlama・11 月 15 日 12 時半時点のドル換算の比率)。
- STRIKE: 44.6%
- ADA: 27.1% (約 478 万 ADA)
- SNEK: 16.1%
- FLOW: 8.4%
- NIGHT: 2.4%
預けられている価値の半分近くは STRIKE で、ADA そのものは 3 割弱です。Surf は 10 月末にもプールの上位を STRIKE・SNEK・SURF の順だと伝えており、ネイティブトークンを担保に ADA を借りる使われ方が中心にあることが分かります。
72 時間の増加は、ADA 建てとドル建てで向きが違う
DefiLlama の日次の値 (日本時間の毎朝 9 時の時点) で、11 月 12 日と 11 月 15 日を比べると、次のようになります。
- ドル建ての TVL: 約 278 万ドル → 約 261 万ドル (約 6% 減)
- ADA に換算した TVL: 約 1,600 万 ADA → 約 1,795 万 ADA (約 12% 増)
- DefiLlama が使う ADA の価格: 約 0.174 ドル → 約 0.146 ドル (約 16% 安)
- プールにある ADA そのものの枚数: 約 500 万 ADA → 約 478 万 ADA (約 4.5% 減)
この 3 日間で ADA の価格が大きく下がる一方、STRIKE などのトークンの価値はドル建てで保たれたため、それらを ADA に直した額が膨らみました。STRIKE の分はドル建てでも約 109 万ドルから約 118 万ドルへ増えています。ADA 建ての総額が伸びた分の多くは、新しく入った ADA ではなく、ADA と他のトークンの値動きの差で説明できます。
Surf 自身は 11 月 14 日の未明に、一晩で 40 万 ADA 増えたと告知し、STRIKE で大口の利用者が大きなロング (値上がりに賭けるポジション) を取り始めたことを理由に挙げていました。Surf のワンクリック・レバレッジでは、トークンのロングは「そのトークンを担保に ADA を借り、同じトークンに替えて担保に足す」形で作られます。STRIKE の預け入れが増え、ADA が借りられて外へ出ていく動きは、この説明と整合します。
再開から 2 週間の Surf
Surf は 8 月下旬にセキュリティの事案でメンテナンスに入り、9 月 21 日に預け入れと借り入れを、11 月 2 日にレバレッジと清算を戻しました。その経緯は 11 月 3 日の Signal で詳しく扱っています。11 月 5 日 (日本時間) には、次の目標を Surf V2 のメインネット公開に置くと告知しました。
清算が戻ったことで、担保の値下がりが大きくなった借り入れは自動で整理されるようになっています。預けられた価値の半分近くが 1 つのトークンに集まっている今は、STRIKE の価格が大きく動いたときに清算がどう働くかが、貸し手にとっての確かめどころになります。
次に確かめること
確認できる次の一点は、DefiLlama の Surf Lending のページで、毎朝 9 時 (日本時間) の日次の値のうち、ADA そのものの枚数が増えに転じるかどうかです。ADA の枚数が増えれば、ADA 建ての総額の伸びを新しい預け入れが支えていると言えます。あわせて、Surf の公式 X で V2 の公開日程が示される時点も、V1 の数字がどこまで引き継がれるかを見る目安になります。
ことば
- TVL (預かり資産の総額) — プロトコルに預けられている資産の価値を合計したもの。ADA で数えるかドルで数えるかで、同じ預け入れでも値動きの見え方が変わります。
- STRIKE — Cardano のデリバティブ取引所 Strike Finance のトークン。いまの Surf では預けられた価値の 4 割強を占め、ロングを作るための担保として使われています。
- ワンクリック・レバレッジ — 借りて交換して担保に足す手順を 1 回の操作でまとめた Surf の機能。トークンのロングでは ADA を借りるため、プールの ADA が減る方向に働きます。
一次ソース / 関連リンク
- Surf 公式 X の告知 (V1 の TVL が 1,800 万 ADA を突破・11 月 15 日)
https://x.com/surfcardano/status/2121693188528443441 - Surf 公式 X の告知 (一晩で 40 万 ADA 増・STRIKE のロング・11 月 14 日)
https://x.com/surfcardano/status/2121299471023923566
DefiLlama: Surf Lending (TVL とトークン別の内訳)（defillama.com）
- Surf 公式 X の告知 (次は Surf V2・11 月 5 日)
https://x.com/surfcardano/status/2118030024083390522
