以下はMaladex Teamに掲載された記事「Capital Efficiency Can Unlock the DeFi Revolution」を翻訳したものです。

資本の効率化でDeFi革命を起こす

なぜ、資本効率にこだわる必要があるのか？

資本（不換紙幣や暗号通貨など）は、最もよく扱われるところに行く。2021年、分散型取引所（DEX）は暗号市場全体の取引量の5％未満を占め、残りの取引量はすべて中央集権型取引所（CEX）が占めています。

分散型金融（DeFi）は、分散型市場への参加が拡大し、資本の潮流が到来しない限り、実現しない革命です。資本効率は、分散型金融に二の足を踏んでいる多くの個人投資家や機関投資家を取り込むために必要な最も重要な要素である。

基本的なこと

投資家であれば、直感的に資本効率を実践している可能性があります。APY%が最も高いステーキングプールに委任するのは、その一例です。最も簡単な言葉で言えば、資本効率とは、費やした資本またはリスクに対するリターンのことで、効率を最大化することでリターンを最大化することができます。これはリスクとリターンの比率として定量化できます。1ADAを投資して1ADAを受け取る場合、資本効率は1:1です。1ADAを投資して5ADAを受け取る場合、その比率は1:5である。

資本は市場の生命力であると考えよう。資本が到達できる市場、あるいは創造できる市場が多ければ多いほど、生命力は強くなります。資本が自由になれば、斬新なビジネスアイデアの開発、融資、裁定取引による情報の流れの創出、財務分析、リサーチ、取引所への流動性提供などの活動に応用することができるのです。

資本が効率的に機能することは、投資家にとっても開発者にとっても良いことである。マクロレベルでは、資本効率は市場の成長とイノベーションを刺激し、参加者を増やし、すべての人の投資機会全体を拡大する。ミクロレベル、あるいは個人レベルでは、あなたのお金がより多くのお金を生むことを意味します。

私たちが投資する市場活動、DEXが使用するマーケットメイキングプロトコル、あるいは資産が実行するブロックチェーンでさえ、表面的には良い投資に見えても、非効率的な資本の使い方になる可能性があるのです。

今日のDeFiのエコシステムでは、非効率的な例を多く目にします。ブロックチェーン上の高いガス料金は、ガス料金が下がるのを待つために投資家を取引から遠ざけ、DEX上の資本を遊休状態にしています。DEXプロトコルの非効率な自動マーケットメーカー（AMM）は、過飽和状態の流動性プール（LP）に必要以上の流動性を縛り付け、資本が小規模プロジェクトに到達する能力を制限しています。同じ非効率的なAMMは、価格変動がLPに預けられた資産の比率に影響を与え、投資家の総資本価値が、単にLPの外で資産を保有していた場合と比べて減少する、無常の損失を生み出します。このような非効率性と、現在DEXで利用できる金融ツールの限られた範囲とが相まって、DeFiの全体的な市場参加は減少しています – しかしこれは、コミュニティとして解決できることです。

効率的な分散型市場には何が必要なのか？

現世代のDEXは、革命的ではありますが、効率的ではありません。効率的な市場には、深い流動性（速く、安定した、一貫した価格と取引の実行）、取引情報と戦略への平等なアクセス、幅広い注文タイプ、そして高いレベルの市場参加が必要です。

現世代のDEXは、非効率なAMMを満たすために大量の資本をプールする（多すぎる）単純なアルゴリズムを使用しており、ユーザーにとって無常な損失の可能性を生み出しています。この両者は、より洗練されたLPモデルを使って解決することができます。このモデルは、資産の真の価値（ほとんどの時間帯で取引される価格帯）の周りに流動性を集中させ、ユーザーの入力なしに取引ペアの深い流動性を作り出します。

深い流動性を利用するために、DEXはスワップだけでなく、指値/成行/損切り/利食い注文など、より幅広い注文タイプを備えている必要があります。これらのツールにより、ユーザーは価格変動を常に監視する必要があった取引を自動化することができ、損失や利益を逃すリスクを劇的に減らすことができるのです。リスクの低減は取引の拡大を促し、その結果、市場への資金流入と参加者の増加をもたらします。
取引戦略は市場の非効率性を利用してリターンを生み出すものであり、投資ツールがより包括的になれば、非効率性を利用する機会もより多くなります。これは悪いことのように聞こえるかもしれませんが、トレーダーがこうした戦略を駆使して資本を集めると、市場が修正され、その過程で非効率性が解消されるということなのです。その結果、市場はより公正になり、再び多くの参加と資本を促すことになります。これは、権限を与えられたトレーダーによって促進されるデバッグ・プロセスと考えることができます。

市場の一部が効率化されると、他の市場にも利益をもたらし、正のフィードバックループが形成される。効率的な市場は公正な価格を作り、公正な価格はより多くの参加者を集め、より多くの参加者はより安定した市場を作り、より安定した市場は安全性を高め、安全性の高まりはより低リスクの投資を求める参加者をもたらし、このサイクルは続いていきます。

次世代のDEXが資本の扱いを改善し、効率的な市場を作り始めると、ますます多くの個人および機関投資家がDeFiにジャンプするようになるでしょう。

最後に

資本効率とは、単に高い収益を生む可能性を生み出すことではなく、新しい空間でイノベーションを起こすための環境を整え、できるだけ多くの人やプロジェクトが市場にアクセスできるよう拡大することです。DeFi革命はここにあり、私たちはそれを構築する必要があるだけです。