ステークプールの固定費下限 minPoolCost を 170 ADA から 75 ADA へ下げる単独のパラメータ変更に、SIPO DRep は 2026年9月15日、棄権を投じました。引き下げの方向は支持しつつ、2023 年の引き下げで構造が変わらなかったこと、効果が一部のプールに限られること、最低マージンなしに固定費だけを先に下げる順序を理由に、今回は賛否を留保しています。
Reduce minPoolCost to 75 ada
- Governance Action Type: Parameter Change（経済パラメータ）
- 変更:
minPoolCostを 170,000,000 lovelace（170 ADA）から 75,000,000 lovelace（75 ADA）へ。約 55.9% の引き下げで、他のパラメータは変わりません - 提案: Cerkoryn（ed25519 署名つき）／根拠 = PCP-006（2026年3月30日）。提案本文は、Technical Steering Committee が 2026年7月9日にこの引き下げを批准したと記載しています
- 提出: エポック 654（日本時間 2026年9月12日 5:27）
- 成立要件: DRep 67% + 憲法委員会の承認（経済パラメータのため SPO 投票はありません）
- 投票期限: エポック 660 の終わり、日本時間 2026年10月12日 6:44 頃
- Governance Action ID:
gov_action1whncs25w727rj5tml7lmv48gnaf9mm66sdjds8s3l306et7xmkdsqzqd7s2 - Legacy Governance Action ID (CIP-105):
75e7882a8ef2bc39517bffbfb654e89f525def5a8364d81e11fc5facafc6dd9b#0 - SIPO の投票: 棄権（Abstain）・2026年9月15日
minPoolCost 単独案をどう見たか：SIPO DRep としての分析とスタンス
8 月の賛成と、今回の棄権
SIPO は 8 月 7 日、同じ 75 ADA への引き下げを Plutus のメモリ上限の引き上げと束ねた前回のアクションに賛成しました。そのアクションは SPO 側の可決基準に届かず、エポック 653 で期限切れになっています。今回はメモリ上限を外し、minPoolCost だけを動かす形で再提出されました。
小規模プールの経済性を立て直すという方向は、いまも支持しています。変わったのは判断の材料です。前回の引き下げが実際に何をもたらしたのか、さらに下げると誰に届くのか、根拠となる研究がどの順序を勧めているのか。この 3 点をあらためて確かめた結果、SIPO は本変更に反対はしないものの、この形のままでは支持もしない、という結論になりました。
2023 年の引き下げで起きたこと
minPoolCost は 2023年10月27日（エポック 445）に、340 ADA から 170 ADA へ下げられています。目的は、小規模プールの競争力を高めることでした。
Input Output Research の SPO インセンティブ報告（2025年11月）は、その結果をこう整理しています。340 ADA はあらゆる規模のプールで依然として最も多い設定で、引き下げは市場全体の手数料低下を起こさなかった。市場は、性能や評判で競う 340 ADA の既存勢力と、下限を委任集めの手段にする 170 ADA の挑戦者の二層に分かれた、というものです。提案本文も、2023 年の引き下げだけでは根本的な構造的圧力は解消されなかったと認めています。
SIPO が 9 月 15 日に台帳から集計した分布も、この整理と合っています（アクティブステークを持つ 2,672 プール）。
| 宣言している固定費 | プール数 | アクティブステークに占める割合 |
|---|---|---|
| 340 ADA | 1,747 | 67.6% |
| 170 ADA | 503 | 22.7% |
| 340 ADA 超 | 368 | 8.8% |
| 171〜339 ADA | 54 | 1.0% |
170 ADA のプールには、大規模な機関系事業者が運営するものも含まれます。一方で、固定費 340 ADA のまま大きな委任を集めている取引所系のプール群もあります。表示される利回りだけで委任先が決まっているわけではありません。
75 ADA が効くプールの範囲
固定費はプールの報酬から最初に差し引かれるため、ブロックの少ないプールほど重くのしかかります。エポック 653 の平均である 1 ブロックあたり約 290.7 ADA を用い、pledge の効果とブロック数のばらつきを無視し、マージン 0% と仮定して、委任者の年利回りを試算しました。
| プール規模 | 1 エポックの期待ブロック | 下限 170 ADA のとき | 下限 75 ADA のとき |
|---|---|---|---|
| 100 万 ADA | 1.01 | 0.90% | 1.60% |
| 300 万 ADA | 3.03 | 1.73% | 1.96% |
| 1,000 万 ADA | 10.10 | 2.02% | 2.09% |
| 6,000 万 ADA | 60.62 | 2.12% | 2.13% |
差がはっきり出るのは、おおむね 50 万〜300 万 ADA のプールです。この帯にあるのは 342 プールで、アクティブステークの約 2.2% にあたります。50 万 ADA 未満のプールは 2 エポックに 1 ブロックも見込めず、下限を下げてもその状況は変わりません。
下限を下げても、新しい報酬が生まれるわけではありません。下限に張り付くプールでは、運営者の固定費収入が年 12,410 ADA から 5,475 ADA に減り、その分が委任者に回ります。
最低マージンより先に下がる固定費
同じ報告は、minPoolCost を 0 に下げるか廃止すべきだとしています。ただしそれは、手数料の底なし競争を防ぐために、最低マージンという新しいパラメータの導入と組み合わせる前提です。報告の勧告も、最低マージン案を分析し、それにあわせて固定費の引き下げや廃止を検討する、という順序で書かれています。報告が聞き取った SPO の間では、最低マージンの導入に幅広い合意がある一方、固定費の下限は争点だとされています。
提案本文も、長期の行き先をゼロ、または CIP-23 の比例型 minPoolMargin による置き換えと記しています。75 ADA は、その途中の暫定の一歩という位置づけです。本アクションは、安全装置にあたる最低マージンがまだない段階で、固定費の一歩だけを先に進めます。
さらに提案の Reversion Plan は、後から 170 ADA に戻しても、すでに固定費を下げたプールに引き上げを強制できないと述べています。minPoolCost は、プールが証明書を登録・更新する時点でしか適用されないためです。この一歩は、実質的に一方通行です。
反対ではなく棄権にした理由
SIPO が運営する SIPO / SIPO2 / SIPO3 の 3 プールは、いずれも固定費として 340 ADA を宣言しています（9 月 15 日に台帳で確認）。本変更は、SIPO の収益に機械的な影響を与えません。
同時に SIPO は、上の分布でいう 340 ADA の既存勢力の側にいます。SIPO の反対は、既存勢力の防衛と受け取られても不思議ではありません。SIPO に直接のコストが生じない変更を、これらの理由で止めることは、SIPO の取りたい立場ではありません。棄権は、懸念を記録しつつ、その重みを提案への反対には投じない選択です。棄権した票は可決判定の分母から外れるため、他の DRep の賛成率をわずかに押し上げる方向に働きます。
本件は経済パラメータで、ガードレール上、SPO の投票対象ではありません。それ自体は正しい設計です。そのうえで SIPO は、SPO でもある DRep として、運営者側の懸念を理由書に記録しました。
賛成に転じる条件
SIPO が賛成を投じるのは、次のどちらかを満たす提案です。
- 固定費の引き下げを、最低マージンの仕組みと組み合わせた提案
- 新しい下限でも独立系の運営者が成り立つことを示す、プール規模別の運営者収入モデルを伴う提案
投票後の集計
日本時間 9 月 15 日 9:00 時点（AdaStat の集計を Koios で照合）で、DRep の賛成は 3.86%（15 票）、投票済みの反対は 0.5%（4 票）、棄権は 2 票です。憲法委員会は 1 名が賛成し、6 名は未投票です。提出から 3 日で、投票はまだ始まったばかりです。
SIPO の投票と理由書全文（英日）は、オンチェーンに恒久記録されています。投票トランザクションは dbd1a39895de7c3aaa3ac24e2266ede2623b67147c975b2dc4593b8a068b7406、理由書は IPFS の bafkreibqwixxyjhkgxz6i5cml676byn2d3i5irvz2z74rkowrgykatb7de に置かれ、そのハッシュがオンチェーンの記録と一致することを確認済みです。
How SIPO Voted on “Reduce minPoolCost to 75 ada”: An Abstention
From Yes in August to Abstain Now
On 7 August SIPO voted Yes on the earlier action that bundled this same reduction with an increase to Plutus memory limits. That action expired at epoch 653 without reaching the stake pool operator threshold. The reduction has now been resubmitted on its own. SIPO still supports the direction of repairing small-pool economics. Having looked again at what the previous reduction achieved, whom a further reduction would reach, and the sequencing the underlying research recommends, SIPO does not oppose this change, but does not endorse it in this form.
What the 2023 Reduction Did
minPoolCost was lowered from 340 ada to 170 ada on 27 October 2023 (epoch 445) to make smaller pools more competitive. The Input Output Research SPO incentives report (November 2025) finds that 340 ada remains the most common fixed cost at every pool size, that the reduction did not cause a market-wide fee reduction, and that it instead split the market into incumbents at 340 ada and challengers at 170 ada. The proposal itself states that the 2023 reduction alone did not resolve the underlying structural pressure. SIPO’s own reading of the ledger on 15 September agrees: among 2,672 pools with active stake, 1,747 declare 340 ada and hold 67.6 percent of active stake, while 503 declare 170 ada and hold 22.7 percent, including pools run by large institutional operators.
Whom a 75 ada Floor Reaches
Using epoch 653 averages of about 290.7 ada per block, ignoring pledge effects and block variance, and assuming a zero margin, the change materially moves delegator returns only for pools of roughly 0.5 to 3 million ada. At 1 million ada, delegator return rises from about 0.90 percent to 1.60 percent; at 10 million ada, from about 2.02 percent to 2.09 percent. Pools in that band number 342 and hold about 2.2 percent of active stake. Pools below 0.5 million ada expect fewer than one block every two epochs, and a lower floor does not change that. No new rewards are created: for operators at the floor, fixed-fee income falls from 12,410 ada to 5,475 ada a year, and the difference passes to delegators.
The Fixed Cost Moves Before the Minimum Margin
The same report concludes that minPoolCost should be lowered to zero or removed, but suggests pairing that with a minimum margin parameter to prevent a race to the bottom on fees, and recommends that the minimum margin proposal be analysed with a corresponding reduction or elimination of the fixed cost considered alongside it. The proposal describes the long-term trajectory as zero, or replacement by the proportional minPoolMargin of CIP-23. This action takes the fixed-cost step on its own, before that safeguard exists. The proposal’s own reversion plan also notes that a later revert cannot compel pools that have lowered their cost to raise it again, so the step is effectively one-way.
Why Abstain Rather Than No
Each of SIPO’s three pools declares a fixed cost of 340 ada, so this change has no mechanical effect on SIPO’s revenue. SIPO is also on the incumbent side of the market described above. A No from SIPO could reasonably be read as protecting incumbents, and blocking a change that carries no direct cost to SIPO is not a position SIPO wants to take on these grounds. An abstention records the concern without casting that weight against the proposal; abstaining stake leaves the ratification denominator. Stake pool operators have no vote on this economic parameter, which is correct under the guardrails. As an operator that is also a DRep, SIPO records the operator-side concern in its rationale.
What Would Earn SIPO’s Yes
SIPO would vote Yes on a proposal that pairs a reduction of the fixed cost with a minimum margin mechanism, or on one that arrives with a published model of operator income by pool size showing that independent operators remain viable at the new floor.
The Tally After the Vote
As of 9:00 JST on 15 September (AdaStat tallies cross-checked against Koios), DRep Yes stands at 3.86 percent (15 votes), actively cast No at 0.5 percent (4 votes), with 2 abstentions. One Constitutional Committee member has voted Yes and six have not voted. Voting opened three days ago. SIPO’s vote and its full bilingual rationale are recorded on-chain: vote transaction dbd1a39895de7c3aaa3ac24e2266ede2623b67147c975b2dc4593b8a068b7406, rationale at IPFS bafkreibqwixxyjhkgxz6i5cml676byn2d3i5irvz2z74rkowrgykatb7de, whose hash SIPO verified against the on-chain record.
References / 参照
- AdaStat: Reduce minPoolCost to 75 ada（ライブ集計）
- gov.tools: Reduce minPoolCost to 75 ada（提案本文と投票状況）
- Input Output Research: SPO Incentives Report（2025年11月）
- PCP-006: minPoolCost を 170 ADA から 75 ADA へ（Cardano Forum）
- CIP-23: Fair Min Fees（最低マージン案）
- SIPO DRep: 8 月 7 日の束ね版への賛成記事
- Weekly Brief #23: 再提出の minPoolCost、SPO 投票が不要に
- 集計数値は 2026-09-15 9:00 JST、プール分布は同日朝の取得です。締切までライブで動くため、閲覧時点では変わっている可能性があります。