Intersect 2026年度予算プロセス：11件のトレジャリー引き出し（計 42,645,717 ADA）
- Governance Action Type: Treasury Withdrawals × 11（同一トランザクションで一括提出）
- 提出: Intersect が各 vendor を代表して提出（Epoch 638）
- 投票締切: Epoch 644 末（≈2026年7月24日・失効 Epoch 645）
- 共通の引き出し先:
stake1784sdxt6jjennmstphgdu7l7c2scf5d02a6cve2dgn5s2kq5u3j9v（スクリプト = 2026 Intersect Treasury Reserve Smart Contract） - 前提: 各案件とも 2026 Intersect Budget Process の Hydra Voting フェーズで 67% の支持閾値を通過済み／350M NCL（Epoch 613-713）準拠
- 批准閾値: DRep 67%（本記事執筆時点で全件未達）
- SIPO DRep スタンス: 10件に賛成（Yes・期待事項付き）／1件に建設的な反対（Constructive No・Wirex）― 2026年7月17日に11件すべて投票済（オンチェーン照合済）
11件の提案をどう見るか ― SIPO DRep としての分析とスタンス
この11件は何か
本件は、Intersect が各 vendor を代表してひとつのトランザクションで一括提出した 11 件のトレジャリー引き出しです。内容は Cardano のコアインフラ（Rust ライブラリ群、状態証明、スマートコントラクト・ツール、ハードウェアウォレット保守）、ガバナンス運営、そして決済インフラ 1 件から成ります。いずれも 2026 Intersect Budget Process を経由し、その Hydra Voting フェーズで必要な 67% の支持を通過したうえで、オンチェーンの投票に上がってきたものです。
共通の土台①：資金統制（fund-control）は最強クラス
SIPO がトレジャリー引き出しを評価するとき、最初に見るのが「資金が出た後、誰がどう管理するのか」です。この11件はすべてが同一の受領先を共有します ― stake1784sdxt6… で始まるスクリプト（smart contract）、すなわち Sundae Labs の treasury-contracts フレームワーク上に構築された 2026 Intersect Treasury Reserve Smart Contract（TRSC）です。
- 払い出しは Project-Specific Smart Contract を通じてマイルストーンでゲートされる
- 承認には Intersect の admin・leadership・独立した trusted entity にまたがる定足数が必要
- 6 社の外部 Oversight Committee（Sundae Labs・Cardano Foundation・Dquadrant・NMKR・Sundial・Eternl）がオンチェーンロジックで主要な管理アクションを独立検証
- コントラクトは SPO にステークできず、auto-abstain DRep に委任される
- 公開ダッシュボードでコミュニティが資金の流れを監査できる
これは SIPO が認める最強クラスの資金統制であり、SIPO が既に賛成した Cardano Critical Integrations V2・Cardano Vision 2026・IO Hydra・Tweag Core Cardano Infrastructure と同一の構造です。単一鍵に大金を送って「あとは信頼してください」という構造とは、保証の質が根本的に違います。
共通の土台②：正規のプロセスを通っている
SIPO は Cardano Budget Process Framework に賛成しており、トレジャリーの配分は場当たり的な並行経路ではなく、このルートで収斂・成熟すべきだと一貫して主張してきました。ルートを支持しておきながら、特段の瑕疵もなくその産物を拒むのは筋が通りません。この11件はそのルートを通り、Hydra Voting で 67% を通過しています。
賛成する 10 件と、その理由
TxPipe によるコア Rust インフラ 5 件 ― Dolos（540,750）／Pallas（540,750）／Oura（540,750）／Tx3（1,684,050）／UTxO RPC（540,750）。これらはコア Rust ライブラリ、軽量データノード、イベントパイプライン、dApp API 層、統合・インデックスサービスであり、Cardano の非 Haskell ツール群の多くが依存する土台です。SIPO はノードと言語の多様性（Rust の Amaru、Go の Dingo）を一貫して支持してきました。本件は同じ軸にあります。Rust の土台が保守されなければ、その多様性は本番環境で生き残りません。
Mithril Protocol（3,810,423）。状態証明と高速同期です。提案が述べるとおり、高速で検証可能かつトラストレスなインフラがなければ、ネットワークは中央集権的なインデクサーやホスト型 API への依存に流れていきます。これは分散性に隣接する話ではなく、分散性そのものの中核であり、ブリッジ・ライトウォレット・ライトクライアントを可能にする層です。
MLabs Core Tool Maintenance & Enhancement ― Plutarch（1,162,746）。Cardano のオンチェーン開発者が実際に依拠するスマートコントラクト・ツールです。
Hardware Wallet Maintenance 2026（1,310,960）。ウォレットのセキュリティとハードウェア対応 ― カストディが実際にユーザーと接する層です。
Intersect Technical Steering Committee Support（1,193,000）。プロトコルの進化・セキュリティ実務・持続可能なオープンソース開発を統べる委員会への支援です。
Intersect: Governance coordination and technical stewardship（25,400,000）。11件のうち最大の要求なので、率直に扱います。内訳は 18,800,000（74%）が、コア Cardano リポジトリを含む技術スチュワードシップ・インシデント対応・リリース調整、6,000,000 が Intersect の運営とエコシステム調整、600,000 が重要プロセスの管理です。つまり大半は組織の間接費ではなく、コアリポジトリの技術的な世話そのものです。要求総額は前年の $7.875M から $6.35M へ減額され、Intersect と各委員会がこれまでに受領したトレジャリー資金 22,385,000 ada も提案書で開示されています。Intersect はネットワークアップグレードを 2 回調整し、3 回目を準備中で、2025 年 11 月のチェーン分断インシデントではエコシステム調整を主導しました。SIPO は同じ11件の中で Intersect Technical Steering Committee Support に賛成しています。その委員会を支えている運営予算を拒みながら、委員会だけに資金を出すのは論理的に一貫しません。
10 件の賛成に付す 5 つの期待事項
- (1) TRSC / PSSC を通じて、何が・誰に・どの成果物に対して払い出されたかをマイルストーン単位で報告し、公開ダッシュボードに反映すること
- (2) Intersect について、Work Package 2（18,800,000）の粒度ある内訳（対象リポジトリ、人員と contractor、インシデント対応の実績）を示すこと。および次年度要求の前に、長期的な自立・費用分担モデルを提示し、本機能が恒久的で検証されないトレジャリー依存にならないようにすること
- (3) Intersect について、Haskell リポジトリのスチュワードシップが multi-client の将来（Amaru・Dingo 等）とどう関係するかをエコシステムレベルで明確化し、スコープが暗黙裡に重複しないようにすること
- (4) TxPipe およびツール群について、オープンソースでの公開を継続し、どこまでが baseline の保守で、どこからが新規開発かを明示すること
- (5) Oversight Committee の独立性を維持し、Intersect の累計トレジャリー受領額を透明に追跡すること
Wirex 案件に「建設的な反対」を投じた理由
SIPO は 11 件のうち 1 件、「Bringing Real-World Payments to Cardano with Wirex」（3,961,538）にのみ反対を投じました。反対しているのは構造に対してであり、Wirex の能力、決済インフラの価値、vendor の誠実さに対してではありません。
目的には同意します。 Cardano には日常的な支出・加盟店決済・法定通貨接続のための統合されたレールが欠けています。本提案が構成要素をオープンソースの公共財として公開し、他のウォレット提供者・fintech・ステーブルコイン発行体が基盤を重複開発せずに再利用できるようにするとコミットしている点は、正しい直感です。Wirex の実行実績（700 万人超のユーザー、200 億ドル超の処理量、Visa Principal Member）も実在します。
受け入れられないのは、開示されたままの資金構造です。 提案書は Wirex を独立した vendor として提示します。しかし提案書は、Wirex が EMURGO ― Cardano の創設エンティティであり、かつ大口 DRep ― の商業パートナーであること、両者が Cardano Summit 2025 で共同発表し Wirex アプリにネイティブ統合された「Cardano Card」の関係にあること、そして公表済みのフェーズ 2 が 2026 年予定の非カストディ型 Cardano カードであることを、一度も開示していません。本引き出しが資金提供するインフラ ― オンチェーン残高に直結した Visa カード発行、およびセルフカストディ・ウォレットへのネイティブ統合 ― は、その公表済みスコープの中にそのまま位置します。
SIPO は「両者が同一だ」と断定はしません。 SIPO が主張するのは、この関係は重要（material）であり、それなしに DRep は本要求を適切に評価できず、その不記載は開示の不備であるということです。提案者・受益者・投票 DRep の関係は可視でなければならず、創設エンティティの関与は明示されねばなりません ― これは SIPO が一貫して適用してきた基準です。
そしてこの関係の重要性は、今、下がるどころか上がっています。EMURGO 自身のウォレット・決済プラットフォームである SecondFi は恒久的に運用停止となり、EMURGO の継続的関与は被害ユーザーへの資産回復に限定されています。SIPO は本投票においてその原因について立場を取らず、また Wirex に一切の責任を帰しません。 しかしそれは、Cardano Card が今や創設エンティティの決済戦略に残された主要な器であることを意味します。その器を、関係を名指ししないまま国庫が引き受ける構造は、まさに DRep が投票前に見て検討する権利のあるものです。
線引きの一貫性 ― 矛盾ではありません
SIPO はこの線を以前にも引いており、一貫して引きます。SIPO は Cardano Summit 2026 と TOKEN2049 Singapore に 4 度の反対を投じました。創設エンティティは自らの商業・マーケティング費用を、国庫経由ではなく自ら負担すべきという原則によります。一方 SIPO は Cardano Critical Integrations V2 には期待事項付きで賛成しました。同案も創設エンティティが関与しますが、5 者の共同提案者と過去の受領実績を開示し、一企業の商業製品ではなくエコシステム全体の統合に資金を出すものでした。分かれ目は開示と公共財としての構造であって、当事者が誰かではありません。
建設的な代替案
SIPO は、以下を満たす改訂要求であれば支持の再検討に開かれています。
- (1) EMURGO との商業関係と、公表済み Cardano Card 各フェーズに対するスコープ境界を完全に開示し、EMURGO の DRep が事前に棄権を表明すること
- (2) 真に公共財であるオープンソースのレール（決済コントラクト、アカウント抽象化、バッチトランザクション、ウォレット・API 層）を独立したガバナンスアクションに分離し、商業カード製品はその商業パートナーが資金負担すること
- (3) 国庫資金で構築したレール上でカード取扱高が拡大した場合の収益還元条項を設けること
- (4) SecondFi の運用停止で影響を受けたユーザーの資産回復の完了を先行させること。SIPO はこれをエコシステムにとってより緊急の責務と考えます
SIPO DRep としての結論
この11件は、強固な資金統制と正規のプロセスに支えられたコアインフラという点で、SIPO が支持してきた類型のど真ん中にあります。だからこそ 10 件には期待事項付きで賛成しました。同時に、強い構造の中に 1 件だけ、開示されていない関係を抱えた案件が混じっていることも事実です。SIPO はそこに対してのみ、否定ではなく改訂への道筋を示した反対を投じました。批准閾値は DRep 67% であり、本記事執筆時点で全件が未達です。SIPO の一票が結果を左右しうる局面だからこそ、賛否の理由を公開して記録に残します。
How SIPO Voted on the Eleven Proposals in Intersect’s 2026 Budget — A DRep Perspective —
Overview
Eleven treasury withdrawals were submitted in a single transaction by Intersect on behalf of vendors, each having cleared the required 67% support threshold in the 2026 Intersect Budget Process Hydra Voting phase. SIPO votes Yes, with expectations, on ten, and Constructive No on one — “Bringing Real-World Payments to Cardano with Wirex.”
The Shared Basis for the Ten Yes Votes
Fund control. All eleven share a single on-chain recipient: the 2026 Intersect Treasury Reserve Smart Contract at a script credential, built on the Sundae Labs treasury-contracts framework. Disbursement is milestone-gated through a Project-Specific Smart Contract; authorization requires a quorum spanning Intersect admins, Intersect leadership and independent trusted entities; an Oversight Committee of six external parties — Sundae Labs, Cardano Foundation, Dquadrant, NMKR, Sundial and Eternl — independently verifies key administrative actions using on-chain logic; the contracts cannot be staked with an SPO and are delegated to the auto-abstain DRep; and a public dashboard lets the community audit the flow. This is the strongest fund-control class SIPO recognizes, and the same structure SIPO has already supported on Cardano Critical Integrations V2, Cardano Vision 2026, IO Hydra and Tweag. Process: each proposal reached on-chain submission through the Intersect Budget Process, which SIPO supported by voting Yes on the Budget Process Framework; having supported the route, SIPO does not reject its outputs absent a specific defect. All comply with the 350M Net Change Limit for Epochs 613–713.
The Ten Yes Votes
Core Rust infrastructure by TxPipe — Dolos, Pallas, Oura, Tx3 and UTxO RPC — the libraries, lightweight data node, event pipeline, dApp API layer and indexing services on which much of Cardano’s non-Haskell tooling depends. SIPO has consistently funded node and language diversity (Amaru in Rust, Dingo in Go); without maintained Rust foundations, that diversity does not survive contact with production. Mithril Protocol — state proofs and fast sync; without fast, verifiable, trustless infrastructure the network drifts toward dependency on centralized indexers and hosted APIs. MLabs Plutarch — smart-contract tooling. Hardware Wallet Maintenance 2026 — the layer where custody meets users. Intersect Technical Steering Committee Support. And Intersect: Governance coordination and technical stewardship (25,400,000), of which 18,800,000 (74%) funds technical stewardship, incident response and release coordination including the core Cardano repositories; the overall ask is down year over year from $7.875M to $6.35M, and prior treasury funding to Intersect and its committees (22,385,000 ada) is disclosed. SIPO is voting Yes on the Technical Steering Committee among these same eleven; rejecting the operating budget that sustains that committee while funding the committee itself would be incoherent.
Expectations Attached to the Ten Yes Votes
(1) Milestone-level reporting through the TRSC and PSSC of what was disbursed, to whom, and against which deliverable, on the public dashboard. (2) For Intersect: a granular breakdown of Work Package 2, and, before the next annual request, a long-term sustainability and cost-sharing model so this function does not become a permanent, unexamined treasury dependency. (3) For Intersect: articulation of how Haskell repository stewardship relates to the multi-client future, so scope does not silently duplicate. (4) For TxPipe and tooling: continued open-source release, and a statement of baseline maintenance versus new development. (5) Continued independence of the Oversight Committee, and transparent tracking of Intersect’s cumulative treasury receipts.
The Constructive No — Wirex
SIPO’s objection is structural. It is not directed at Wirex’s competence, at the value of payments infrastructure, or at the vendor’s good faith. SIPO agrees with the goal, and the commitment to release components as open-source public goods reusable by other wallets and fintechs is the right instinct.
What SIPO cannot accept is the funding structure as disclosed. The proposal presents Wirex as a standalone vendor. It does not disclose that Wirex is the commercial partner of EMURGO — a Cardano founding entity, and a large DRep — in the Cardano Card, announced jointly at Cardano Summit 2025 and natively integrated into the Wirex app, whose publicly announced phase two is a non-custodial Cardano card solution slated for 2026. The infrastructure this withdrawal funds — Visa card issuance linked directly to on-chain balances, and native integration with self-custody wallets — sits squarely inside that announced scope. SIPO does not assert the two are identical; SIPO asserts the relationship is material, that DReps cannot properly evaluate this request without it, and that its absence is a disclosure failure under the standard SIPO applies consistently.
That relationship is more material now, not less. EMURGO’s own wallet and payments platform, SecondFi, has been permanently wound down, and EMURGO’s continuing role there is confined to asset recovery for affected users. SIPO takes no position in this vote on the causes of that outcome, and attributes to Wirex no responsibility for it. But it does mean the Cardano Card is now the principal remaining vehicle for a founding entity’s payments strategy — and a treasury withdrawal that underwrites that vehicle, without naming the relationship, is precisely the structure DReps are entitled to see and weigh.
Consistency, Not Contradiction
SIPO voted No four times on Cardano Summit 2026 and TOKEN2049 Singapore, on the principle that founding entities should carry their own commercial and marketing costs rather than route them through the treasury. SIPO voted Yes, with expectations, on Cardano Critical Integrations V2 — which also involved founding entities, but disclosed its five co-proposers and its prior receipts, and funded ecosystem-wide integrations rather than one company’s commercial product. The distinction is disclosure and public-good structure, not the identity of the parties.
Constructive Alternatives
SIPO would reconsider a revised request that: (1) fully discloses the EMURGO commercial relationship and the scope boundary against the announced Cardano Card phases, with EMURGO’s DRep declaring abstention in advance; (2) separates the genuinely public-good, open-source rails into their own governance action, leaving the commercial card product to its commercial partners; (3) includes a treasury revenue-return provision should card volume scale on treasury-funded rails; and (4) sequences behind completion of asset recovery for users affected by the SecondFi wind-down, which SIPO regards as the ecosystem’s more urgent obligation.
References / 参照
- gov.tools ガバナンスアクション（tx
b3d452bff7…0ccfの idx 00–0a）: gov.tools Governance Actions - Intersect Budget Process Hydra Voting 最終監査結果: Intersect Knowledge Base
- Sundae Labs Treasury 管理スマートコントラクト: SundaeSwap-finance/treasury-contracts ／ 公開ダッシュボード: treasury.sundae.fi
- Intersect スマートコントラクト設定ガイド: Intersect Admin Services Docs
- EMURGO × Wirex「Cardano Card」共同発表（Cardano Summit 2025）: EMURGO 公式
- Net Change Limit（Epoch 613-713）: Cardano Explorer