ローンチ直後の“戦況報告”
はじめに：ローンチ直後の“戦況報告”
2025年12月10日、チャールズ・ホスキンソン氏が公開した「Midnight Launch AAR（After Action Review）」は、Midnightの上場・初動を振り返りつつ、今後のロードマップとCardano全体への波及を語る“ローンチ直後の総括”です。
結論から言うと、初動の急落（投機的な売り）を織り込みつつも、オンチェーン出来高・上場状況・時系列イベント（日本・メインネット・統合発表）を考えると、強いスタートだという評価でした。
1. まず起きたこと：上場ラッシュと「初動のダンプ」
AAR冒頭で氏は、12月10日を「良い日だった」と位置づけます。理由はシンプルで、主要取引所での上場発表とMidnightのローンチが同日に進んだからです。
一方で“象（elephant）”として、誰もが気にしている価格の話にすぐ入ります。
ローンチ直後は大きく上がったものの、Binance Alphaのタイミングで急落（2セント付近まで）。氏はこれを「Degen（短期投機勢）の典型的な行動」と表現し、“配布型の上場では、プロジェクトへの関与が薄い層が価格に関係なく売る”という構造的な要因を指摘しました。
2. “強さ”の根拠：DEX出来高が歴史的に動いた
ここが今回のAARで特に重要なポイントです。
氏が最も興奮していたのは、価格の上下以上に、Cardano DEXの出来高が「初めて目に見える形で」立ち上がった点でした。
- TapTools上でMidnightが出来高トップ級
- 他のCardanoネイティブトークン合計を上回る水準と表現
- Minswap / SundaeSwapが、大手CEXと比較しても無視できない割合になった、という認識
これを氏は、「Cardanoが“数十億ドル級プロジェクト”をチェーン上でローンチし、実際にマーケットを動かせる」証拠として扱っています。
3. 価格帯の見立て：5〜15セントの“安定ゾーン”
氏は、初動の大ボラは避けられない前提で、最終的に市場がどこかで安定する必要があると述べます。
そのうえで、「当面の安定レンジ」を
- 5セント〜15セント
と想定しており、当時の水準（約6〜6.5セント）もこの範囲内だと説明しました。
ポイントは、ここを「短期の勝ち負け」ではなく、価格発見と流動性の積み上げが起きる“初期フェーズの正常な姿”として扱っていることです。
4. “これからが本番”の理由：日本・メインネット・統合が後ろに控える
氏は今後の材料が「後ろ倒し（backloaded）」だと繰り返します。
- 日本市場はまだ始まっていない（1月から本格化するという見立て）
- メインネットのローンチは1月以降
- Tier1統合（インテグレーション）発表が続く
- 60〜90日でアンバサダー展開、Discord成長、追加上場
つまり、12月時点の数字や市場反応は“序章”で、大きなイベントが連続して控えているのに、すでに強い立ち上がりになったという語り口です。
5. PentadとTier1統合：Midnightは「槍の穂先」
AAR中盤のキーワードが、PentadとTier1 integrationsです。
氏は、Tier1統合は「必要不可欠」とした上で、Midnightを「槍の穂先」と表現しました。
ここで示唆されているのは、Midnight単体の成功ではなく、Cardanoが“外部流動性と外部ユーザー”を取り込む導線としてMidnightを使うという構図です。
そしてそれが実現すれば、Cardano側は
- クロスチェーン流動性の流入
- TVL / MAU / Txの増加
- DEXとステーブルコイン流通の拡大
といった形で恩恵を受ける、という主張になります。
6. “公平なローンチ”の強調：VCではなくリテールへ
後半は思想面が濃くなります。氏はMidnightのローンチを
- リテール中心
- 公平な配布
- VCが先回りしない
という文脈で強く称賛します。
そして「暗号資産が機能するのは、誰かが昼食を用意してくれるからではない。自分たちで作るからだ」という主張を通じて、2026年を“原点回帰”の年に位置づけました。
このパートは、短期の価格よりも、コミュニティ主導で“所有する社会（ownership society）”を作るというメッセージが中心です。
7. Glacier Dropの設計：段階的な解凍で“判断を促す”
また、配布モデルとしてGlacier Dropの長所を語ります。
- 解凍（thawing）が段階的に進む
- 6〜8週間ごとに新しい波（機能やフェーズ）が来る
- 一気に内部が売り抜けるタイプではない
今回の下落は、インサイダー問題ではなく、**取引所上場直後の“いつもの市場行動”**だという整理です。
8. 総括：Cardanoにとっての意味
AAR全体を通してのメッセージは、ざっくり言えばこの3点です。
- 初動の激しい売りは想定内（配布型ローンチでは起きやすい）
- それでも、オンチェーン出来高・上場状況・時系列イベントを踏まえると強い立ち上がり
- Midnightは単体ではなく、**Cardanoが外部ユーザー・外部流動性を引き込むための“加速装置”**になり得る
氏は、次回以降はインフラが“ターンキー”になるとも述べており、今回の経験が今後のローンチや統合のテンプレートになる、という含みもあります。
おわりに：見どころは「価格」より「流動性の定着」
このAARを日本語で一言にまとめるなら、
「初動の荒波は織り込み済み。重要なのは、DEX出来高と統合の波で“実需の厚み”を作れるか」です。
もし今後、氏が予告している「香港でのロードマップ公開」「Tier1統合」「日本市場の参加」「メインネット進行」が連続して起きていくなら、AARで示されたストーリーは“検証フェーズ”に入ります。
次の焦点は、出来高が一過性ではなく、Cardano全体のTVL/MAU/Txにどう接続されるかでしょう。
以下はチャールズ・ホスキンソン氏動画「Midnight Launch AAR」を翻訳したものです。
チャールズ・ホスキンソン氏動画「Midnight Launch AAR」全翻訳
こんにちは。暖かくて日差しのあるコロラドから、チャールズ・ホスキンソンです。いつも暖かく、いつも晴れ、たまにコロラドですね。
今日は12月10日です。月曜日は良い日になると言いましたが、本当に良い日でした。主要な取引所を含むすべての上場を発表し、そしてMidnightがローンチしました。
というわけで、そろそろ簡単なアフターアクションレビュー（AAR）をやるタイミングです。
まず、誰もが気になっている点からいきましょう。
「総合的に見て、どうだったのか？」ということです。
こういうことをやるのは、いつだって簡単ではありません。
では画面を共有します。
価格と初動の振り返り
まず、ほとんどやらないことをやります。チャートを見てみましょう。
ここにあるのが、CoinMarketCap上のMidnightのチャートです。
史上最高値からマイナス85％となっていて、すでにいろいろ言われています。
でも、ローンチ時はほぼ150ドルでした。正直、これは異常なレベルです。
そこから一気に上がり、Binance Alphaに入った瞬間……なぜだ、なぜなんだ……
一気に2セントまで落ちました。
完全に叩き売られました。
これは、あの市場にいるDegen（短期投機勢）がいつもやることです。
想定内でした。
取引所配布をすると、そのトークンに何の関心も目的も持たない人たちが、価格に関係なく売ります。
彼らはMidnightが何かすら知らなかったかもしれません。
そこから底を打ち、少し苦しみながらも、新しいマーケットで取引が始まりました。
取引高を見ると、OKX、Bybit、そしてAlphaは17％ほどです。
興味深いのはここです。
MinswapやSundaeSwapが、Cardanoエコシステム史上初めて、大手取引所と比較しても無視できない取引高を記録しています。
これまで、DEXの出来高はほぼゼロでしたが、今回は実際に動いています。
現在価格は約6〜6.5セント。
本当はローンチ時に10セントくらいを期待していました。
ただ、以前から言っていた通り、5〜15セントのレンジに落ち着くと見ていました。
DEX出来高とオンチェーンの成果
もう一つ、非常に印象的で、個人的にかなりワクワクしているチャートがあります。
TapToolsを見ると、Midnightが堂々の1位です。
出来高は圧倒的で、Cardanoネイティブトークン全体の合計を上回っています。
マーケットメイカーもようやく動き始め、取引が本格化しています。
FDV（完全希薄化後評価額）は約15億ドル。
これは、他のすべてのCardanoネイティブトークン（CNT）を合計したものよりも大きいと思います。
つまり、Cardano上でマルチビリオンドル級のプロジェクトをローンチし、Binance Alphaから始めて、メインネットとともに他のプロダクトへ展開できることを示しました。
最初の48時間としては、非常に強いローンチです。
ボラティリティと今後の展開
この規模の資産では、最初に大きな下落と激しいボラティリティが起きるのは避けられません。
流動性が波のように入り、売りを買いが相殺し、市場はどこかで安定します。
5〜15セントのレンジで落ち着いているのは、とても良い状態です。
重要なのは、日本がまだ取引を開始していないことです。
日本市場は強力で、1月から始まります。
さらに、メインネットは1月以降にローンチ予定です。
大きなイベントは後ろ倒しになっています。
それにもかかわらず、すでに10億ドル超のエコシステムになり、
Cardano史上初めて、まともなDEX出来高が出て、
主要取引所すべてに上場できています。
正直、とても満足しています。
素晴らしいスタートです。
今後60〜90日の計画
今後60日以内に、さらに多くの取引所が加わります。
米国内の取引所、そして日本を含む海外市場も始まります。
ホワイトボード動画は1,000万再生を超え、Discordは急成長するでしょう。
60〜90日以内に大規模なアンバサダープログラムが本格稼働します。
1月には大規模なワークショップを行い、最終的なローンチロードマップと、Midnightの恒久的ロードマップを固めます。
このロードマップは、香港でTier1パートナーとともに公開します。
統合（インテグレーション）の発表も控えています。
Tier1統合は不可欠であり、Pentadの核心です。
Midnightはその先頭に立っています。
市場環境を踏まえた評価
10月の市場崩壊や、その後の厳しい状況を考えると、
この経済環境でのローンチとしては非常に良い結果です。
比較対象については名前は出しませんが、
全体として、我々はかなり良い位置にいます。
日本の津波はこれからです。
ロードマップ第2フェーズも準備万端です。
開発は順調、コントラクトも良好、Redemptionも始動。
DEX出来高はさらに増えます。
これはCardano DEX全体のスケールを一段引き上げ、
ステーブルコイン流入も促進します。
初期成果の総括
取引高は約1.5億ドル、FDVは約15億ドル。
素晴らしいスタートです。
あとは「薪を割るだけ」。
毎日起きて、作り続ける。
Discordを育て、アンバサダーを増やし、技術を本格稼働させる。
Tier1統合が入れば、クロスチェーン流動性が流入し、
Cardano全体に大きな恩恵があります。
Cardano史上初の快挙
これはCardano史上初めてのことです。
初日から15億ドル規模のプロダクトをローンチし、
Binance Alpha、Kraken、OKXなど主要取引所に同時上場できました。
しかも、インフラが整っていない状態でです。
今回は作りながら進みました。
次からは完全にターンキーです。
目標はエコシステム全体で100億ドル規模。
まだ始まったばかりです。
日本ツアー、韓国ツアー、香港。
どれも楽しみです。
Midnightの進化モデル
Midnightの面白いところは、6〜8週間ごとに「新しい贈り物」があることです。
最初の4フェーズ完了後は、2か月ごとに新しいエコシステムが立ち上がります。
Midnight × Cardano
Midnight × Ethereum
Midnight × Solana
Midnight × Avalanche
Midnight × Binance
非常に速いペースで、パートナー全員に見せ場が回ってきます。
Cardano DAppへの波及効果
Tier1統合により、EthereumやSolanaのユーザーに自然にアプローチできます。
しかも、我々は先にプライバシーを持っています。
これはTVL、MAU、トランザクション数を押し上げ、
既存勢力に対する強力な差別化になります。
来年は上位10〜15のCardano DAppと密に連携し、
一緒にアップグレードを進めます。
分配モデルと長期視点
Glacier Dropは段階的な解凍を採用しています。
これにより、参加者はより冷静な判断ができます。
6〜8週間ごとに新しいサイクルがあり、
急激なインサイダー売却とは無縁です。
今回の下落は、典型的な取引所の初動でした。
48〜72時間で落ち着き、そこから積み上げていきます。
感謝と締め
この日は良い日であり、怖い日でもありました。
私は食中毒で体調が悪く、移動も大変でしたが、
チームは完璧にやり切りました。
Binance、Kraken、OKX、すべての取引所、
Midnight Foundation、TGEチーム、
Cardanoエコシステム、DApp開発者、
Input Outputのエンジニア、外部コントラクター、
Glacier Dropチーム、Scavenger Hunt参加者、
Google Cloud、Azure、すべての協力者に感謝します。
これは第1フェーズです。
実は一番簡単なフェーズでした。
第2フェーズはもっと大変ですが、準備はできています。
2026年は業界全体にとって良い年になります。
これは完全に公平で、VCに汚されていないローンチでした。
すべては人々の手に渡りました。
Midnightは、暗号業界への贈り物です。
これからも一緒に作っていきましょう。
それでは、またすぐに。
乾杯。
