カルダノ創設者チャールズ・ホスキンソンが語る「ADAバウチャー問題」調査報告の全容
― IOGが公表したフォレンジック監査と調査結果の詳細とは ―
2025年9月3日、カルダノの創設者であるチャールズ・ホスキンソン氏が、自身のX（旧Twitter）アカウントと動画を通じて、ADAバウチャープログラムに関する調査報告書とフォレンジック監査の完了を公表しました。
この報告書は、カルダノの過去10年にわたる歴史的な意思決定と、SNS上で拡散された不正告発について検証を行ったものであり、米国大手法律事務所 McDermott Will & Schulteおよび世界5大会計事務所の一つ BDOが共同で実施したものです。
■ なぜ調査が必要だったのか？
2025年5月、IOG（Input Output Global）は、以下のトピックに関するSNS上の疑惑と混乱に対処するため、第三者による調査を正式に開始しました：
- ADAバウチャープログラムの運用と販売実態
- バウチャーの償還プロセス
- ブロックチェーンのアップグレードによる影響
- 未償還ADAの処理と使用用途
その結果、128ページにわたるフォレンジック監査と調査報告書が2025年9月2日に完成し、カルダノ創設以来の意思決定やトランザクション履歴、関連企業との契約、償還プロセスなどが詳細に記録されました。
■ 調査対象となった5つの公開告発と結論
報告書では、SNSなどで取り沙汰された以下の5つの主な告発に対し、詳細な検証が行われました：
- 内部関係者によるADAの不正使用 → 根拠なし。すべてのADAは正当なプロセスで配分されていた。
- 欺瞞的な販売手法の使用 → 販売時には明確な禁止事項があり、違反者は摘発・停止されていた。
- アップグレードによる償還妨害 → Shelleyアップグレード後も償還の権利は保持されていた。自動償還が終了しただけであり、手動プロセスは継続中。
- 秘密鍵の削除による資産喪失 → バウチャーに含まれていたのは「償還コード」であり、秘密鍵ではない。日本語の「パスワード」が誤って「秘密鍵」と翻訳された誤解が原因。
- 未償還ADAをCDHに送付する法的根拠がない → 長期にわたり連絡不能だった保有者分について、Intersectの資金レイヤーであるCDHトラストへ合法的に移転された。
これら全ての告発について、「法的・事実的な根拠は存在しない」との明確な結論が出されています。
■ バウチャープログラムの実態と調査結果のハイライト
- 日本を中心に14,420枚のバウチャーが発行され、約260億ADAに相当
- バイロン時代に99%以上がオンチェーンで償還
- 未償還ADAの一部はWave社にステーキングされ、償還活動費用に充当
- 本人確認手続き（KYC）を経て、2025年8月時点で99.7%が償還済み
- 合計108,000BTC相当の資金調達履歴もブロックチェーン上で監査済み
また、報告書「Committed to transparency」では年齢層別の販売データ（65歳以上は6%）や、日本全国で行われた対面セミナー「ヘルプデスクツアー」、送信された4,000通以上のEメール、800件超の書類郵送、400件以上の現地調査なども文書化されています。
■ チャールズ・ホスキンソン氏のコメント
動画の中でホスキンソン氏は、以下のように述べています：
「10年かけて築いたものが、ようやく1つの公式文書にまとめられた。私に犯罪の疑いをかけた人々に言いたい。これを読めばすべてが明らかになる。謝罪すべきだ。」
「バウチャーの99.7%が償還済みであり、残る保有者には返金の権利がある。すべての処理は監査され、記録され、検証可能だ。もう疑いの余地はない。」
この動画と報告書は、カルダノのクラウドセールとエコシステムの正当性を歴史的に裏付ける“決定的文書”といえるでしょう。
■ おわりに
ADAバウチャープログラムを巡る混乱と疑念に対して、カルダノ陣営が公式に反証を示した今回の調査報告書は、Web3と分散型ガバナンスの信頼回復にとっても極めて重要な意味を持ちます。
事実がようやく一つに集約された今、批判の声も沈静化に向かうことが期待されます。報告書は一般公開されており、誰でも全文を確認可能です。👇
「Committed to transparency」：https://www.adaredemptiontransparency.com
以下はチャールズ・ホスキンソン氏動画「McDermott Will & Schulte and BDO to conduct an Investigative Report and Forensic Audit」を翻訳したものです。
マクダーモット・ウィル＆シュルテとBDOによる調査報告およびフォレンジック監査の実施：全翻訳
こんにちは、チャールズ・ホスキンソンです。いつものように暖かく晴れたコロラドから、ライブでお届けしています。今日は2025年9月3日。とても興味深く、楽しい内容についての動画をお送りします。
さて、まずはツイートを一つご紹介しましょう。私たちの法務責任者であるジョエル・テルナーからの発信です。
カルダノコミュニティの皆さまへ
2025年5月、IOGは、ADAバウチャープログラムの償還およびバウチャーそのもの、カルダノブロックチェーンのアップグレード、そして未償還バウチャーに紐づくADAの利用に関する調査報告およびフォレンジック監査を実施するため、マクダーモット・ウィル＆シュルテおよびBDOと契約しました。
この調査・監査作業はすでに完了しており、128ページにおよぶ報告書が2025年9月2日付で提出されました。この報告書は、カルダノ10年の歴史の中での主要な出来事や意思決定を記録するとともに、SNS上でなされた一連の不正告発に関して精査を行っています。
報告書で調査対象となった公開告発には、主に以下の5つの主張が含まれていました：
- カルダノ関係者が、バウチャー保有者に配分されるべきADAを盗用または不正利用した
- バウチャープログラムにおいて、不正な販売手法が用いられた
- ブロックチェーンのアップグレードは、バウチャーの償還を困難にするために設計されていた
- アップグレードによって、バウチャー保有者の秘密鍵または資産が削除された
- カルダノ関係者には、未償還ADAをCDHに送付し、その使途を決定する法的権利がなかった
私はこのたび、調査報告書および監査結果が以下の結論に達したことをご報告できることを嬉しく思います：
数万件におよぶ文書の精査、オンチェーンおよび従来型のフォレンジック分析、現職・元職員、バウチャー保有者、サービス提供者、コミュニティメンバー、その他の第三者に対する18件の公式インタビューを経て、調査対象となったすべての疑惑について、いずれにも根拠がないことが確認された。
興味のある方は、ぜひ報告書全文をお読みください。リンクはこちらです。
このプロセスは長く、困難なものでしたが、カルダノコミュニティの皆さまのご辛抱とご支援に、心より感謝申し上げます。ジョエルやローラ・タンティをはじめ、忍耐強くこの作業に取り組んでくれたすべての関係者にも深く感謝します。本当に大きな労力を要しました。
今後、報告書に記載された内容を確認しながら、皆さまにもより深くご理解いただければと思います。
調査概要（Executive Summary）
本調査報告書は、IOG（Input Output Global）の依頼により、ADAバウチャープログラム、バウチャーの償還、カルダノブロックチェーンのアップグレード、未償還のバウチャーに関連するADAの使用についての調査結果をまとめたものです。調査はMcDermott Will & SchulteとBDOが共同で実施しました。
調査においては、カルダノの10年にわたる歴史における重要なマイルストーンや意思決定が文書化されるとともに、SNS上でなされた不正行為に関する公開告発についても検証されました。BDOは数万件にのぼる文書を精査し、オンチェーンおよび従来型のフォレンジック分析を実施し、さらに現職・元職員、バウチャー保有者、サービス提供者、コミュニティメンバー、および第三者を対象に18件の正式なインタビューを行いました。
カルダノのメインネットが立ち上がる前、Sawyer社はバウチャーを発行し、主に日本を中心とした購入者に向けてAttain社を通じて配布しました。2015年9月から2017年1月にかけて、Attainは5回の販売トランシェを実施し、合計14,420枚、約260億ADA相当のバウチャーを販売しました。購入者は「購入証明書」を受け取り、それを使って「バウチャー証明書」を作成し、カルダノのメインネットローンチ時（2017年9月）にADAを受け取るための「償還コード」を得る仕組みでした。
2017年9月に開始された「バイロン時代」には、3つの創設団体がカルダノブロックチェーンのトランザクションを検証し、アップグレードに関する提案と投票をGenesisキーを用いて行っていました。この時期、バウチャー保有者のうち約99%が、Daidalusウォレットを使用してオンチェーンでADAを償還しました。
カルダノが分散化に向けて進展する中で、Shelleyアップグレードが導入され、個人ノードがSPO（ステークプールオペレーター）として機能できるようになり、ADA保有者はこれらSPOにステーキングできるようになりました。このShelleyアップグレードにより、バウチャーの自動償還機能は一時停止されました。
その後のAllegraアップグレードのタイミングで、未償還のADAはリザーブへと移され、オフチェーンによる手動償還プロセスを実装するための準備が進められました。
この高コストなプロセスを実現するため、Sawyer社は、未償還ADAのうち318,200,560 ADAをWave社にステーキングし、その報酬を用いて、従業員やサービス提供者（私立探偵や弁護士を含む）への支払いを行いました。
数年にわたる現地での尽力の末、Sawyer社は未償還ADAの一部である68,250,838 ADAを、CDHケイマントラストに正当に移転しました。
公開された5つの主な告発とその調査結果
告発①：カルダノの内部関係者が、バウチャー保有者に配分されるべきADAを盗用、または不正に使用した。
調査によると、Input OutputやHoskinson本人に対する公開告発の出所は、未償還バウチャー保有者ではありませんでした。また、バウチャー償還に関する訴訟や規制当局の調査も現時点で確認されていません。さらに、Input OutputやSawyer社が、有効なバウチャーを保有している購入者の償還を拒否したという証拠も見つかっていません。
告発②：バウチャープログラムの販売において、不適切または欺瞞的な手法が用いられた。
バウチャープログラム実施当初より、不正な販売行為を防止するための合理的なガードレール（制限措置）が設けられていました。具体的には、販売時のマーケティング条件として、ADAの価値に関する誤解を招くような説明を禁止するなど、欺瞞的な表現を排除する明確なルールが含まれていました。
実際に、19件の販売者による違反の疑いが指摘され、そのうち17件については調査の結果、Attain社により販売停止処分が下されました。
告発③：バウチャープログラムは、高齢者をターゲットにした悪質な設計であった。
調査では、高齢者（65歳以上）を意図的に狙った設計であったという証拠は見つかりませんでした。プログラム全体のうち、65歳以上の参加者はわずか6%であり、94%は64歳以下でした。
この高齢者ターゲティングに関する疑念が持ち上がった後、Attain社は65歳以上のバウチャー保有者に対して、返金を申し出る取り組みを行いました。
報告書の公開時点において、未償還のバウチャー保有者のうち65歳以上の割合は12%、つまり13人に過ぎません。
告発④：バウチャーの償還に必要な秘密鍵がブロックチェーンアップグレードにより削除された。
バイロン時代の終了時点で、全体の97.3%のバウチャーがオンチェーンで償還され、それに伴い98.8%のADAがバウチャープログラムを通じて配布されました。償還されなかったバウチャーは2.7%にとどまりました。
Daidalusウォレットによる償還を促すため、カルダノおよびInput Outputは、日本全国で「ヘルプデスクツアー」と題した対面式のセミナーを実施しました（9月下旬から10月にかけて、東京、大阪、名古屋、広島、福岡の5都市を訪問）。この場では、参加者が自身のノートパソコンを持参し、ステップバイステップで償還方法を学べる形式が採られました。
なお、バウチャー証明書には「償還コード」が含まれており、これはADAを受け取るためのコードであり、「秘密鍵」ではありませんでした。つまり、当初から秘密鍵はバウチャー保有者に提供されておらず、「後に削除された」とする主張は事実無根です。
「償還コード」は、ウォレットの復元や資産の送受信に使われるような従来の暗号鍵とは異なり、一度限りのADA請求を目的としたコードです。コードの性質に関する誤解は、販売時に提供された日本語の利用規約や説明文を、販売業者が英訳した際に、「パスワード」を「秘密鍵」と誤訳したことに起因しているとみられます。
報告書では、独立した認定翻訳者によって、日本語の原文が「パスワード」となっており、それを「秘密鍵」と誤訳したことが確認されています。
告発⑤：Shelleyアップグレード以降、未償還ADAをCDHに移転し、その使途を決めた行為には法的権利がなかった。
Shelleyアップグレードにより、従来の自動償還機能は廃止されましたが、バウチャー保有者が償還する権利自体が消失したわけではありません。2020年7月29日のShelleyアップグレード後、すべての償還は手動で行う必要がありました。
2020年7月から2021年11月までの間は、手動償還のプロセスが構築されていたため、一時的に償還が中断されていました。2021年11月以降、Post-Sweep Redemption（償還後フェーズ）プロジェクトとして手動償還が開始され、現在も継続中です。
未償還ADAはWave社にステーキングされ、その報酬は私的流用されることなく、外部ベンダー（私立探偵、KYCコンサルタント、カスタマーサポート、弁護士など）への支払いに充てられました。
なお、バウチャープログラム販売時にはステーキングという概念は存在しておらず、報酬の受け取りはバウチャー保有者の権利として定められていませんでした。
2021年12月以降、未償還バウチャー保有者の特定と償還を進めるため、Sawyer社は専用プロジェクトチームを立ち上げ、法務・調査・KYC専門家などを起用し、以下の活動を実施しました：
- メール送信：4,269件
- 書類・ウェルカムボックス郵送：872件
- 電話連絡：3,235件
- 現地訪問：402件（私立探偵による）
- 償還成功：246件
2025年8月15日時点で、バウチャー保有者の99.2%、バウチャープログラムに基づいて販売されたADAの99.7%が、オンチェーン償還およびPost-Sweep Redemptionを通じて償還済みとなりました。
Shelley以降の本人確認手続きと償還の進捗
Shelleyアップグレード以降に償還を希望したバウチャー保有者は、厳格な本人確認手続き（KYC）を受ける必要がありました。この手続きには、ビデオ通話や音声認証などが含まれ、一部の保有者は複数回の試行が必要となりました。
この手続きにより一部の償還には遅延が発生しましたが、KYCの正確性と完全性を担保するために必要な措置であったとされており、償還を妨害する意図があったわけではないという証言が得られています。
CDHケイマントラストへのADA送付
数年にわたる償還努力の末、2021年12月以降、残存する未償還ADA約6,800万ADAが、CDHケイマントラストへと送付されました。CDHトラストは、Intersectの資金レイヤーとして設立されたもので、カルダノ・エコシステムのための目的信託です。
このADAは、償還権を放棄した、またはPost-Sweep償還への参加意思を示さなかったバウチャー保有者に関連するものであり、その送付は正当なプロセスに基づいて行われたと報告されています。
補足資料：バウチャープログラムの設計と年齢層、暗号技術、償還証明の形式
報告書には、バウチャープログラムの実施時に設けられたルール、参加者の年齢分布（パスポートなどの身分証明書で確認済み）、トランシェごとのビットコイン受領アドレスなどが詳細に記載されています。
たとえば、販売されたバウチャーの総数およびそれに対応するADAの総量は、約225億ADAであり、トランシェ1〜4および3.5において、合計108,000 BTCを受け取ったとされています。
また、AVM（ADA Voucher Management）プロセスの構造、バウチャー証明書の見本、償還に必要な手順、メール記録、対面イベント「ヘルプデスクツアー」の記録なども豊富に添付されています。
ShelleyおよびAllegraアップグレード後の未償還ADAの処理
ShelleyおよびAllegraアップグレード後、オンチェーンで償還されなかった390件のバウチャー（総計約3億1,800万ADA）が存在していました。
これに対し、特別に設計された「車両（vehicle）」構造が用いられ、例えば20ADA単位で1,000ADA分を一括処理するなどの方式が取られました。
BDOは以下のようなカテゴリーでADAの追跡を行い、全てをほぼ完全に突合・監査しました：
- バウチャー保有者への償還
- ステーキング報酬の取得
- 報酬の換金処理
- CDHへのADA移転
- その他の収入や現在の残高（Sawyer社の償還ウォレット）
最終的に、1,176 ADAのみが不一致として報告されており、これは手数料やステーキング報酬の切り捨て等によるものと推定されています。
MSA契約・関連企業・費用の精査
報告書の後半では、Input OutputとIntersect間のMSA（マスタサービス契約）に関する詳細、業務の内容、費用、関連企業の名前（Bloxico、Vacuum Labs、Remix Pointなど）、契約締結日や支払金額などが記録されています。
また、Post-Sweep Redemptionプロジェクトの各ステップや、支払いの経路・用途の正当性も記載されており、取引の透明性が担保されていることが示されています。
総括
数万点の文書レビュー、オンチェーンと従来型のフォレンジック分析、18件のインタビューを通じて、すべての疑惑について「根拠がない」と結論づけられました。
本報告書は、カルダノの設計・配布・運営の透明性と誠実性を裏付ける、公式かつ詳細なドキュメントとして位置づけられます。
チャールズ・ホスキンソン氏の総括メッセージ
この報告書は、私の人生の10年間をかけて築いてきたものの集大成です。ここに記された膨大な作業と努力の量を、皆さん自身の目で確かめていただけると思います。これを公開するまでにかなりの時間がかかりましたが、それはフォレンジック監査というものの性質上、当然のことでもあります。そして、関係者の誠実かつ徹底した取り組みに、心から感謝しています。
これでようやく、この悪夢のような騒動に終止符を打てることを願っています。
私の知性、容姿、経営能力、誠実さを攻撃されることには慣れています。しかし、「犯罪者だ」とまで言われるのは、あまりにも行き過ぎでした。今回の報告書によって、それが事実無根であることが明らかになりました。そして、カルダノのクラウドセールの歴史についても、ようやく明確かつ簡潔に説明できるようになりました。
カルダノの起源について問われたときには、今後この報告書が公式な参照資料となるでしょう。私は、ADAの99.7%が購入者の手に渡っており、残る0.3%についても返金の権利があることを誇りに思います。ブロックチェーン上のトランザクションは永遠ではありませんが、その詳細はすべて本報告書に記録され、検証可能です。
数千通ものメール、無数の文書や記録、すべてがこの中にあります。これで終わりです。
この騒動を煽った人たちへ。どうか、人としての良識を持って謝罪してください。「間違っていた」と認める勇気を持ってください。あなたたちが求めたものは、ここにあります。もう疑う余地はありません。
本来なら、Attain社が存続し、この対応にあたるべきでした。しかし、彼らはそうしませんでした。財団もまた、責任を果たしませんでした。だからこそ、私たちは最善を尽くしました。
数千通の手紙やメールを送り、現地調査を行い、あらゆる努力を重ねてきた結果が、今、皆さんの目の前にあります。ぜひご覧いただき、私たちが何を経験してきたのか、どれだけの真摯な取り組みをしてきたのかを理解していただきたいのです。
この件に関して、あまりに度を越えた言動があったことも明らかです。そして、誰が行き過ぎたのか、誰が信頼に値しないのか、皆さん自身で判断してください。
私は、犯罪など犯していません。それは決して許されるべき非難ではありません。それは一線を越えています。
この報告書を読んでください。全てが記されています。ここにたどり着くまでには、膨大な時間と労力がかかりました。メディアは謝罪しないかもしれません。彼らはただの情報の拡散者であり、責任を取る立場にはありません。
しかし、この件を通じて、皆さんそれぞれの良心がどう語りかけるかに、私は委ねたいと思います。
これで、すべてです。
