動画『Kraken SEC Settlement』要約
カルダノの創設者であるチャールズ・ホスキンソン氏は動画『Kraken SEC Settlement』を公開し、KrakenとSECの和解について解説しました。
SECはKrakenがKrakenステーキングプログラムを通じて登録されていない証券を違法に提供・販売したと非難しました。このプログラムは、投資家の資産を集積してKrakenがステーキングマーケットプレイスで競争優位性を持つためにステークすることを可能にし、単独でステーキングする人々には利用できないメリットを提供します。
つまり、定期的な投資リターンや支払いなどです。SECはまた、Krakenが課金する手数料の透明性の欠如や、カストディアル・ステーキング計画の弱点である投資家の資産に対するKrakenの重大なコントロールにも問題があると判断しました。
この動画では、SECが提起した問題に影響を受けないカルダノなど、他の仮想通貨のステーキングモデルとKrakenのステーキングプログラムの違いについても議論しています。最後に、金融業界における規制の目的や、投資家と事業の信頼関係の必要性についても論じられています。
以下はチャールズ・ホスキンソン氏の動画チャンネルで公開された「Kraken SEC Settlement」を翻訳したものです。
なお、動画はホスキンソン氏がホワイトボードを使って解説していますので、動画も併せてご覧いただくと分かりやすいです。
動画『Kraken SEC Settlement』翻訳
皆さん、こちらはチャールズ・ホスキンソンです。暖かく晴れたコロラドから生中継しています。常に暑く、常に晴れているコロラドですが、今日は2月14日で、2本立てのビデオを公開しています。このビデオではKraken SEC和解についてと、実際に何が起こったかについて少し詳しく説明したいと思います。
ホワイトボードビデオにして、実際にソース資料に触れながら話を進めましょう。さあ、それでは画面を共有して、馬の口から聞いたことを素直に語りましょう。はい、ドキュメントです。これがクレームで、少し文言をそのまま読んで、いくつかのことについてホワイトボードに書いていきましょう。
要約すると、この事件は、暗号資産のステーキングを含む、違法で登録されていない証券の提供と販売に関するものです。具体的には、被告（Kraken）は、Krakenステーキング・プログラムとして知られる、一般の人々、特にアメリカの投資家に対して、投資契約を提供し、販売しています。投資家は、宣伝される年間利回り最大21％の見返りに、ある資産をKrakenにステーキングするために移転します。では、ここに書いていきましょう。私は最高の弁護士の雰囲気（印象？）を持っているつもりです。
現在、彼ら（SEC）が最も関心を持っているのはKrakenステーキングプログラムです。では、もう少し全体像を見てみましょう。ステーキングは、証明書明プロトコルに関する懸念があります。これらのプロトコルは、ブロックチェーン上でトランザクションを検証または承認する人々に報酬を提供します。バリデータとなり、このような報酬を得るには、暗号通貨資産をステークまたはコミットする必要があります。
通常、特定のブロックチェーンのネイティブ暗号通貨資産（Ethereum、Cardano、Polka Dot、Cosmosなど）を対象とします。バリデータは、そのステークの大きさなどの要因に基づいて選択され、より多くの暗号通貨資産をステークまたはコミットするインセンティブが作成されます。プロトコルは、バリデータがブロックチェーンに正当なトランザクションを追加することを奨励し、そうすると報酬が与えられ、そうでない場合は罰せられる可能性があります。
それによりステークした暗号通貨資産が削減または破壊されることもあります。カルダノは影響を受けませんが、ここでKrakenステーキングプログラムを説明すると、これは被告が作成した投資プログラムであり、投資家の暗号通貨資産をまとめてKrakenがステークし、ステーキングマーケットプレイスで競争力を持つことができるようにするものです。暗号通貨資産のプーリングと被告の努力により、Krakenステーキングプログラムは、自分でステークする投資家には利用できない投資家特典を提供することを主張しています。
私たちは異なるものを取り上げ始めています。彼ら（SEC）はこう言っています。「もし自分でステーキングをするなら、それは一つのことですが、このKSPプログラムに参加すると、他の人には与えられないものを手に入れることができる」と。被告らは、ステーキング最小額が必要なく、定期的な投資利回りや支払いがあることを宣伝しており、彼らの技術的専門知識と、被告によって作成された使いやすいステーキングプラットフォームなどがあります。
カルダノは影響を受けません。なぜなら、自動化された定期的な支払いがあるし、ステーキング最小額もかなり少ないからです。さらに、被告は投資家にインスタントリワードの獲得や即時のアンステーキングの能力を提供しています。カルダノも同様に提供していますが、私たちはボンディングやカストディアルなどの無駄なことはやっていないので、影響を受けないのです。
被告は、kraken.comウェブサイトやソーシャルメディアチャンネル、広告メールなどで、特定のステーキング対象暗号資産について指定された投資利回りを宣伝することでKrakenステーキングプログラムを市場化しています。もちろん、ビジネスを行い、お金を稼ぎたいと思っているわけです。被告らがこれらの利回りを決定しているため、下層ブロックチェーンプロトコルではなく、これも別の違う点です。カルダノの場合、プルーフ・オブ・ステーク・プロトコルが利回りを決定し、プールオペレーターが得るものとあなたが得るものとの違いが明らかであり、またカストディアルではないという点でも異なります。
しかし、大丈夫です。私は彼らを許します。被告は、以下で詳しく説明されている大幅な取り組みを宣伝し、防御規模と専門知識の恩恵を受けずに自分自身でステーキング戦略を実装しようとした場合よりも、投資家に安定した定期的なリターン、つまり報酬を提供しています。さらに、ADAを持っている場合、プライベートプールから最高のリターンが得られることがわかりました。つまり、他の誰かに渡すと、自分自身よりも少なくなり、専門知識のために手数料を支払うことになります。これもまた、別の違いですね。
2022年4月時点で、米国の投資家は27億ドル以上の暗号資産をクラーケンのステーキングプログラムに投資しており、同プログラムからの純収益は約1億4700万ドルで、そのうち4,500万ドル以上が米国の暗号通貨保有者に帰属します。2022年6月までに、13万5千以上のユニークな米国のユーザー名が、KSP（Kuraken Stake Pool）を通じて暗号資産を移転して参加しています。KSPの被告らは、オファーおよび販売を登録せずに投資契約を提供し、販売しました。
被告が課金する料金の開示や監視は透明性がなく、被告の利益や具体的な投資リスク、投資家トークンのステーク方法や予備保有状況、比例的な流動性準備の程度、トークンがどのように使用されるかなどが不明瞭であるため、信託型ステーキング方式の弱点となっています。流動性とバランスを取らなければならないため、これらの流動性準備は違反を引き起こす可能性があり、証券取引法のセクションに詳細に記載されています。そして、事件の訴因、管轄、場所、法的枠組み、被告の特定などを記載し、特にPayward Venturesなどの関連企業に対して割り当てを行っています。
また、SECは、一つのブロックチェーンアドレスに複数の種類の暗号通貨資産を保有できることにも触れており、ウォレットやオンチェーン、オフチェーンネットワークでの暗号通貨取引プラットフォームについても言及しています。
興味深いのは、（27＊チャールズ氏が動画で参照しているドキュメントの項目番号）でブロックチェーンは通常、暗号資産取引を検証するためにコンセンサスメカニズムを使用すると述べられており、コンセンサスメカニズムは、ブロックチェーンがどの取引を有効にし、ブロックチェーンを更新するかを合意するために使用される特定のプロトコルを説明しています。ノードを操作する個人またはエンティティに報酬を支払うことで補償します。ノードオペレーターをSPOと呼びますが、一般的に、個人またはグループがステーキングされたすべてのトークンに対する比率が高いほど、ホルダーがバリデーターとして選択され、ステーキング報酬を受け取る可能性が高くなります。
したがって、最も成功したステーキング・オペレーションは、プロトコルに選択される可能性を最大限に高め、より多くの暗号資産で報酬を受け取ることができるものです。通常、多数のトークンをステーキングして、取引を最小限に抑えることで、報酬を受け取ることができます。したがって、もし失敗した場合は報酬が得られないため、何も破壊されません。これはノン・スラッシングです。通常、プロトコルは、バリデーターが新しいブロックとチェーンを正しく検証した場合にのみ、追加の暗号資産で選択されたバリデーターに報酬を与えます。はい、この（35）は私たちには関係ありません。一部のステークの証明のもう一つの要素は、ボンディング（債権）期間とアンボンディング期間として知られています。
これが彼ら（SEC）がなぜ怒っているのかの本質の1つです。Krakenの取り組みによる能力の規制により、異なる種類のトークンに基づく収益を得る能力が制限されています。これは大きな違いです。
したがって、カルダノは影響を受けず、（13.5）に留まっています。これは大きな違いです。なぜなら、カルダノのステーキングモデルを見ると、SPOがあり、人々がそれに委任すると、この集合体はパートナーシップを組み、それぞれが（いつでも自由に）離脱し、実際にはすべてをステーキングしているわけではありません。流動性プールを維持する必要があります。
彼ら（Kuraken）はその流動性プールをどうしているのでしょうか。さらに、安全で使いやすいプラットフォームについても逸脱しています。これは公正ではありません。彼らは規制されたエンティティです。Finnは彼らを信頼していると言いました。規制当局が彼らを信頼していると言っているのに、文書にパフェリー（安全という意味）を入れています。
ただし、それらは理由があるために存在しています。情報の非対称性、信託リスク、開示要件、代理失敗、逆誘因が存在するためです。人々がピーターからお金を取ってポールに払ったり、自分自身の利益のためにあなたの費用で支払ったりするような場合があるため、それらは存在します。正しく作業を行わなければ将来の報酬の観点からお金を失うリスクがあります。
ステークプールを選択し、取引する際には、このようなモデルに対して慎重な考慮が行われます。現在人々が苦情を言っているのは、誰かがお金を持っていったということです。その135,000ドルの利用者はその事業に信頼を置き、その事業と協力する必要があります。それがニュアンスの違いですが、問題は人々がこれらのことが起こるとすぐにシャットダウンし、すぐにビジョンが赤くなり、「この問題は私たちの産業全体に対する体制的な政府のクラックダウンである」と言うことです。それが本当かもしれません。私はオペレーション・チョーク・ポイント（2）について聞いたことがあります。実際に人々が何を言っているか、事実と状況を見てみてください。
「規制が存在する理由は何であるか」という点について、自分の内面で確認する必要があります。これらのことの基礎は、信頼にかかっています。あなたが誰かを信頼し、その人があなたを傷つける機会がある場合、規制が必要になるのです。私たちが金融業界で見つけたことは、少なくとも1人の行動者がいつかあなたをだます確率が1に近づくということです。これは人間の公理です。
19世紀のアメリカのプライベート通貨を見てみましょう。現代の違いはブロックチェーンを管理者として利用し、ビジネスプロセスやロジックではなく、スマートコントラクトを決定者として使用し、誰もが同じ情報を同じタイミングで見ることができるようにします。ステーキングモデルがより洗練されるにつれ、サイドチェーンが追加され、Pub subが登場し、専用の通信チャネルが設けられ、投票が導入されるなど、新しい機能が次々と追加されます。これらのトークンはますます洗練されており、これによりCFTCやSECのような組織がやや不要になってきています。
金融業界では、このような議論が毎日行われており、これは暗号通貨に関する懸念ではありません。ご清聴ありがとうございました。
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